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O ambiente de juros elevados no Brasil continua a moldar a dinâmica da indústria de fundos imobiliários. Para Felipe Sousa, analista da Andbank, a estratégia do investidor precisa levar em conta não apenas a renda imediata, mas também o horizonte de valorização de longo prazo.
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Ele explica que, para quem depende diretamente do fluxo mensal, a escolha natural é uma carteira mais concentrada em fundos de recebíveis. “Esses veículos entregam o indexador mensalmente e trazem previsibilidade, desde que sejam compostos por operações saudáveis e carteiras de crédito seguras. Hoje, prefiro fundos grandes e líquidos, com patrimônio acima de R$ 1 bilhão”, comentou Sousa no Liga de FIIs, do InfoMoney.
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Já para investidores dispostos a abrir mão de parte do rendimento em busca de ganhos patrimoniais, os fundos de tijolo permanecem indispensáveis. “É no tijolo que se captura o fechamento da curva de juros, a reprecificação dos aluguéis, a queda da vacância e o ganho de preço. É aí que está o potencial de valorização real”, afirmou Sousa, citando exemplos como HGPO11, que gerou retorno expressivo com ganho de capital.
O analista ressalta ainda que, em ciclos de juros mais baixos combinados a crescimento econômico e inflação controlada, fundos de tijolo tendem a se beneficiar de forma significativa.
“Nesses cenários, além do aumento de dividendos com reajuste de aluguéis, as vendas de ativos podem destravar fluxos não recorrentes importantes, reforçando o caixa e ampliando o total return para os cotistas”, disse.
Casos recentes ilustram essa recuperação operacional. O XP Malls (XPML11), por exemplo, conseguiu apurar ganhos relevantes mesmo em ambiente de juros elevados, enquanto o RCRB11 reduziu vacância de dois dígitos para apenas 2%, patamar considerado técnico. “Há bons fundos de tijolo que estão mais maduros, com ativos sólidos, mas ainda negociados com desconto. Isso abre espaço para o investidor que olha para o médio e longo prazo”, avalia.
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Confira a entrevista completa de Felipe Sousa na edição desta semana do Liga de FIIs. O programa vai ao ar todas as quartas-feiras, às 18h, no canal do InfoMoney no Youtube. Você também pode rever todas as edições passadas.