Entenda por que o Tesouro Direto rendeu até 34% só este ano

SÃO PAULO – Se você investe no Tesouro Direto deve ter reparado que alguns títulos prefixados e atrelados à inflação registram uma valorização expressiva este ano. Para se ter ideia, o Tesouro IPCA+ com vencimento em 2035 rendeu, desde o início de janeiro, 34,36% (considerando o retorno bruto, sem descontar o Imposto de Renda). O Tesouro Prefixado com Juros Semestrais com vencimento em 2025 rendeu 27,34%, enquanto o Tesouro Prefixado com Juros Semestrais que vence em 2023 rendeu 24,35%.

O que muitas pessoas se perguntam é como um investimento de renda fixa prefixado pode ter um rendimento tão elevado – afinal, se ele é prefixado não deveria pagar exatamente a taxa que foi acordada no momento da compra? A resposta é sim, mas só se o investidor permanecer com o título até o seu vencimento. Já se optar por vender o título antes deste vencimento, o retorno será de acordo com as condições de mercado – e pode ter um rendimento bem acima do esperado (como foi o caso) ou então até perder parte do principal investido.

Para explicar como e porque isso acontece, vamos primeiro citar um exemplo: imagine que você comprou por R$ 1.000 um título prefixado do Tesouro Direto que paga uma taxa de 14% ao ano. Agora imagine que daqui a uma semana um título igual ao seu, com a mesma data de vencimento, esteja pagando 13% de rendimento ao ano. Se isso acontecer, o seu título, que rende 14% ao ano vai passar a valer mais do que os R$ 1.000 que você pagou – afinal, ele é igual àquele que paga “apenas” 13%, então não faria sentido ser vendido pelos mesmos R$ 1.000, certo? Portanto o preço do título aumenta e se o investidor quiser vender antes ele vai receber bem mais do que aquilo que estava definido na hora da compra.

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Mas também pode acontecer o contrário. Digamos que você compre hoje, por R$ 1.000, um título que paga 14% ao ano, e daqui a uma semana um título igual ao seu, com mesmo vencimento, comece a pagar 15% a.a. Se isso acontecer, o seu título, que rende 14% a. a vai passar a valer menos do que R$ 1 mil – afinal, ninguém vai querer compra-lo se ele custar o mesmo que um título que rende 15% a.a. Neste caso, se você optar por vender, vai perder dinheiro.

O tamanho da oscilação do preço do título vai depender do seu prazo de vencimento e das taxas de juros futuras. Quanto mais longo for o título, maior será a sua volatilidade. No começo deste ano, havia muita incerteza política e a inflação ainda não dava sinais de arrefecimento. Com isso, o prêmio (remuneração) dos títulos de inflação e dos prefixados estava bem mais elevada. Para se ter ideia, o Tesouro IPCA+ com juros semestrais com vencimento em 2035 pagava, no início de janeiro, 7,37% ao ano. Nesta quinta-feira (12), o mesmo título oferecia uma rentabilidade de 5,88%, uma diferença de quase 1,5 ponto percentual a menos. Com isso, o preço do título comprado no começo do ano deu um salto de R$ 697 para os atuais R$ 973. O mesmo aconteceu com outros títulos prefixados e atrelados à inflação.

 Veja abaixo o rendimento dos títulos em 12/05: