Publicidade
“Estamos entrando em uma fase estruturalmente mais arriscada no ciclo geopolítico”. A afirmação é de Thomas Mucha, estrategista geopolítico da Wellington Management. Em um painel durante o XP Global Conference 2026, Mucha afirmou que estamos passando para um momento de “novo realismo” geopolítico, com o fim de um longo ciclo, de cerca de 80 anos, de estabilidade e globalização.
“Temos 65 conflitos ativos ao redor do mundo hoje, incluindo conflitos entre Estados ou agressões armadas dentro das nações, além de cerca de 20 tentativas de golpes”, diz Mucha. E mais disrupção deve vir. “Na chamada ‘Zona de Calor’, 30 graus para cima e para baixo da Linha do Equador, a próxima década deve enfrentar muitos outros conflitos pela escassez de água, migração climática. O Irã está nessa zona. Assim como o Afeganistão, grandes partes de Taiwan e da China também”, afirma.
Para Mucha, depois de décadas em um movimento de globalização, com o impulso de integrações econômicas e livre fluxo de ideias e produtos, o mundo vive agora um “novo realismo” geopolítico, com os países recuando em suas iniciativas de globalização e priorizando segurança alimentar, energética e tecnológica. Com isso, a política internacional tornou-se a variável mais relevante na precificação de ativos e na redefinição de alianças e cadeias produtivas.
Nesse cenário, a rivalidade entre Estados Unidos e China surge como uma variável-chave para os próximos cinco, dez e vinte anos. “Para os políticos americanos, a China já representa o maior desafio para a ordem internacional liderada pelos Estados Unidos. É uma mudança natural: quando um país se torna mais poderoso economicamente, ele naturalmente quer aumentar sua fronteira de segurança internacional. Esse crescimento é transferido para um poder diplomático e militar”, afirma Mucha.
Esse movimento de crescimento da China é o que o cientista político norte-americano Graham T. Allison chama de “Armadilha de Tucídides”, um conceito das relações internacionais que descreve a tendência à guerra quando uma potência emergente ameaça substituir uma grande potência já consolidada como hegemônica no sistema internacional.
“É o preço do combustível, estúpido”
Conflitos regionais, como a escalada no Oriente Médio envolvendo Estados Unidos e Irã, por exemplo, devem ser vistos dentro desse contexto mais amplo de desestabilização. Segundo Mucha, o objetivo de EUA e Israel é degradar a capacidade do Irã em dimensões de segurança nacional — como mísseis, drones e programa nuclear — além de garantir a normalização de rotas estratégicas.
Continua depois da publicidade
Para os investidores, esse cenário exige uma recalibração de portfólios. Mucha sugere estratégias ativas, diversificação global e foco em temas de longo prazo, como inovação em defesa e estratégias climáticas. Para ele, a análise deve ser granular, olhando para países e setores individualmente, pois haverá vencedores e perdedores nesse ambiente mais disperso e disruptivo.
Leia também: Ray Dalio: Estudei 500 anos de história e temo estar começando a fase mais perigosa
O conflito já proporcionou um dos maiores suportes de preço do petróleo da história recente, com as cotações subindo de forma constante, o que significa maior pressão inflacionária global. Assim, a duração do conflito é crucial, pois impacta diretamente os preços de energia, a inflação e a política monetária global. “A ‘durabilidade’ dos conflitos, especialmente no Oriente Médio, é o principal motor da pressão inflacionária global, impactando diretamente a economia e a política doméstica”, afirma.
Além do petróleo bruto, o gás natural liquefeito (GNL) também é um componente crítico, especialmente para regiões como Europa e Norte da Ásia, vulneráveis a interrupções no fornecimento. Para Mucha, qualquer prolongamento da guerra intensifica os riscos de interrupções, elevando ainda mais os custos de energia e logística.
Geopolítica e portfólios: como a crise no Oriente Médio redefine a alocação de ativos
“Não faça microgerenciamento da carteira”, diz Paulo Leme, chairman do Comitê Global de Alocação da XP Private Bank, detalha, em painel no evento XP Global Conference
XP Global Conference: internacionalização vira pilar dos portfólios brasileiros
Com recorde recente na plataforma offshore, a XP usa a conferência em Miami para acelerar a agenda de diversificação internacional e consolidar a experiência global do cliente brasileiro
Fed
Com as expectativas de mercado intrinsecamente ligadas à duração do conflito, e em um período de inflação já elevada, a guerra adiciona “muito mais complicações” para a política do Federal Reserve (Fed), avalia Mucha.
Além das implicações econômicas diretas, o preço do combustível também tem um peso significativo na política doméstica americana: é uma variável-chave para determinar o apoio ao governo e pode influenciar fortemente as eleições de meio de mandato (midterms), que acontecem em novembro deste ano.
Continua depois da publicidade
Para Mucha, o preço do combustível, portanto, não deveria ser visto apenas como um sintoma, mas como um motor fundamental das decisões e consequências da guerra. “É tudo sobre a crise do preço dos combustíveis”, resume.
