Citi corta preço-alvo de BRF e mantém recomendação neutra

SÃO PAULO – Os analistas do Citi divulgaram relatório em que cortam o preço-alvo para os ADR’s (American Depositary Receipts) dos papéis da BRF de US$ 28 para US$ 26. A recomendação é “neutra”. Os analistas esperam um primeiro semestre de 2015 com sólido crescimento frente ao mesmo período de 2014, mas exportações mais fracas no segundo semestre desse ano.

A equipe de research do Citi destaca que a empresa criou uma reestruturação de sucesso para suas exportações, estimulada pela produtividade no mercado doméstico e venda de produtoras de laticínios com performance mais fraca.

Os analistas continuam a argumentar que uma possível elevação da recomendação da empresa para “compra” só virá com potencial de crescimento ganhos “normalizado” no médio prazo. Uma vez que os lucros do quarto trimestre de 2014 devem ser o pico tanto em exportações, quanto no mercado doméstico, o crescimento de ganhos normalizado deve desacelerar, mesmo com as margens maiores.

Em relação às margens domésticas da BRF, a instituição financeira afirma que elas devem continuar mais fortes em comparação a 2014, refletindo ganhos de produtividade e menor crescimento nas despesas com marketing. A reintrodução da marca Perdigão no mercado de linguiças e salsichas em julho desse ano vem em um bom timing, uma vez que os produtos oferecidos terão menor custo em um momento em que os investidores estão mais sensíveis a preços.

A competição doméstica deve aumentar por conta do IPO da JBS Foods que deve sair no primeiro semestre desse ano. Além disso, a visibilidade sobre o projeto de racionalização de plantas que começou em janeiro ainda permanece baixa, fazendo com que a estimativa de Capex (despesas de capital) da empresa para 2015 tenha sido aumentada de R$ 1,5 bilhão para R$ 1,8 bilhão e pressione o fluxo de caixa da companhia.