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SÃO PAULO – De modo a incorporar os últimos resultados trimestrais, a Votorantim Corretora atualizou as estimativas para a Ultrapar (UGPA3). Com as melhores perspectivas de crescimento e margens para os próximos anos, o analista Daniel Fonseca, que assina o relatório da corretora, elevou a recomendação dos ativos da companhia de underperform (desempenho abaixo da média do mercado) para marketperform (em linha com a média do mercado).
Além disso, o analista introduziu um novo preço-alvo para o final de 2013, de R$ 52,50 por ação UGPA3. Este target configura um potencial de valorização de 18,16% em relação ao fechamento da última terça-feira (27).
De acordo com Fonseca, a companhia continuará se beneficiando dos bons resultados da Ipiranga. Eles serão sustentados pelo aumento da frota de veículos no Brasil, a expansão de suas operações em regiões com bom potencial de crescimento, como Norte e Nordeste, além de um melhor portfólio de vendas.
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Na visão de Fonseca, o crescimento orgânico ainda é o maior vetor de expansão, principalmente no segmento da Ipiranga. Já as aquisições também podem ter um papel importante no crescimento futuro, sustentadas por possíveis aquisições de distribuidoras regionais pela Ipiranga, assim como ativos de companhias de especialidades químicas pela Oxiteno. O analista espera por novas aquisições, devido ao fluxo de caixa positivo para realizar investimentos e com um balanço patrimonial bastante sólido.
Boa oportunidade, mesmo com múltiplos não muito baratos
Fonseca ressalta ainda que os múltiplos das ações UGPA3 não estão tão baratos; mesmo assim elas podem estar bastante atrativas. O analista ressalta a queda de 6,4% dos ativos em outubro, em função da possibilidade de reajustes nos preços das refinarias da Petrobras (PETR3; PETR4), resultando em menor lucratividade. Entretanto, a corretora não incluiu o cenário no valuation da companhia, considerando assim que a recente queda pode representar uma oportunidade de compra para os ativos da Ultrapar.
Assim, a percepção do analista é de que a Ultrapar apresenta um perfil de investimento atrativo, sustentado pelas boas perspectivas de crescimento para a frota de veículos no Brasil. A atratividade é ainda maior num cenário de alta volatilidade, aponta Fonseca, devido à baixa exposição aos preços de petróleo, foco no mercado doméstico, ativos com risco reduzido e forte resiliência do fluxo de caixa da companhia.
