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SÃO PAULO – Longe dos holofotes do mercado, uma small cap pode ter deixado os admiradores de Sabesp (SBSP3) incomodados este ano. Isso porque enquanto a estatal de saneamento do Estado de São Paulo subiu 90% na Bolsa do fundo deixado em janeiro até agora, as ações “fora do radar” da Sanepar (SAPR4), estatal de saneamento controlada pelo governo paranaense, dispararam 180% no mesmo período, renovando ontem sua máxima histórica de fechamento na Bovespa. Na esteira do desempenho, especulações de que o governo do estado do Paraná venda suas ações. Hoje, o estado é dono de 74% das ações ordinárias e 29% das ações preferenciais. Mas não somente isso tem chamado atenção do mercado.
Há uma “rara combinação” de potencial de valorização da ação com pagamentos consistentes de dividendos, disse Adeodato Volpi Neto, head de mercados de capitais da Eleven Financial, que incluiu nesta semana o papel na sua carteira recomendada, com “strong buy” (forte compra), vendo potencial de alta até os R$ 13,67, ou ganhos de 68% frente ao patamar de fechamento da última quinta-feira. Vale menção que a ação marcou hoje seu sexto pregão consecutivo de alta, acumulando ganhos de 26% no período.
Para ele, os papéis da Sabesp e Copasa – seus pares na Bolsa – estão “caros”, negociando acima de seus preços justos, enquanto Sanepar ainda parece atrativa. Vale menção que, entre as 3 ações, a Copasa (CSMG3) foi a que mais subiu no período – 220% -, desempenho que veio acompanhado por uma melhora nos resultados este ano, mas que nem por isso deixaram o case de investimentos interessante, comenta Adeodato.
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Entre os fatores para o pessimismo, “endividamento acima da média e ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) menos atrativo”. “Nem como pagadora de dividendos ela se destaca”, comenta Adeodato, citando que, enquanto o dividend yield (dividendos pelo preço da ação) da Copasa – a melhor pagadora de dividendos do setor – é de 8%, o mesmo indicador de Sabesp e Copasa está em 0,77% e 1,45%, respectivamente.
“Com o maior ROE, margem Ebitda (Ebitda/Receita Líquida) próximo da média e sendo a empresa com a menor dívida líquida/Ebitda do setor, a Sanepar apresenta sinais positivos para ser uma boa oportunidade de investimento”, comenta Adeodato.
Para ele, o atual desconto dos papéis deve-se a sua baixa liquidez e não por fundamentos. Ele acredita que a ação está em um bom momento de entrada para investidores que visam boa margem de segurança e longo prazo. “Depois de muito tempo fora do radar, a companhia paranaense atrai as atenções aos seus papéis não somente pelas especulações de transações, mas pela grande discrepância de fundamentos em relação aos seus principais pares”, disse. Sobre os rumores sobre a possível venda de ações, ele reforça que isso pode destravar mais altas da ação, mas ainda não está clara a estratégia a ser utilizada pelo Estado do Paraná.
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Ele acrescenta que o comportamento recente do papel pode gerar movimentos de curto prazo (a ação sobe por seis pregões seguidos, acumulando ganhos de 26%), mas ainda assim isso não altera uma janela de oportunidades na ação.
