Publicidade
SÃO PAULO – A Ativa acredita que a série de problemas apresentados na construção da usina hidrelétrica de Jirau podem ser potencialmente negativos para a Tractebel (TBLE3), além de demonstrar a falta de atratividade dos projetos green field, ou iniciados do zero, no setor de energia elétrica no País.
A visão da Ativa é de que os objetivos de antecipação da operação da usina, conforme era o plano inicial da concessionária Energia Sustentável do Brasil, que controla Jirau, prova-se um caso de insucesso, assim como a venda de energia gerada no mercado livre, o que rentabilizaria o projeto com contratos de curtíssimo prazo.
Projetos pouco atrativos
A corretora reporta que, segundo os últimos informes, esses problemas de logística e engenharia devem elevar em mais de 50% os custos da construção da hidrelétrica para o grupo que opera a Jirau, encabeçado pela controladora da Tractebel, a Suez. A dificuldade da colocação da energia da usina no mercado livre de energia também já era previsível, argumenta a corretora, pois fazem parte do negócio de energia elétrica.
Continua depois da publicidade
São esses os motivos pelo quais os projetos gerados a partir do zero em energia elétrica teriam de oferecer maiores retornos do que atualmente para gerar valor para as empresas do ramo. Os recentes eventos confirmam as afirmações iniciais da Ativa de que o projeto de Jirau não seria atrativo.
A corretora frisa também que a futura transferência da Jirau para a Tractebel testará os novos mecanismos da governança corporativa da empresa, aplicados para proteger acionistas minoritários de transferências com termos leoninos.
Recomendação
É válido lembrar de que a corretora tem um preço-alvo para a Tractebel de R$ 35,20, o que representaria um upside de 35,38% em relação ao fechamento de quinta-feira (10). A recomendação da Ativa é a de compra das ações da empresa.
