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SÃO PAULO – O Banco Espírito Santo reforçou a recomendação de compra para as ações da Petrobras (PETR3, PETR4) depois de analisar o resultado e a teleconferência. A presidente Maria das Graças Foster e os diretores da companhia conversaram com os analistas de mercado na segunda-feira (29), em evento que estava programado para começar às 10h00 (horário de Brasília).
“Nós vemos os resultados como positivos, e a conferência apenas reforçou nossa visão”, escrevem, em relatório, Oswaldo Alcântara Telles Filho e Filipe Rosa. O preço justo para o ADR (American Depositarey Receipt) que representa a ação preferencial nos EUA é de US$ 35,50, o que dá um potencial teórico de valorização de 74% sobre o último fechamento.
A empresa reforçou que a produção de petróleo no segundo trimestre será similar à vista nos três primeiros meses do ano, isso é, de 1,9 milhão de barris de óleo por dia, mas não deu projeções para cada mês.
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A preocupação se dá porque a produção caiu a um ritmo estável neste primeiro trimestre. Apesar de não terem como garantir que os números de abril serão melhores que março, os analistas dizem que “é justo assumir que, em média, a produção já chegou ao fundo”.
Para o segundo semestre, a expectativa da própria Petrobras é que a produção ganhe força, como resultado das intervenções nas plataformas, principalmente por conta das paradas para manutenção neste começo de ano, mas também por conta das mudanças dos sistemas de produção implantadas na primeira metade do ano.
Os outros pontos abordados na teleconferência foram a sustentabilidade do refino, a permanência do plano de corte de custos e uma depreciação mais alta em exploração e produção.
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Refino no limite
A preocupação com o refino da empresa é que, com o aumento na produção, o nível de capacidade utilizada alcançou a marca dos 98%. Mas a empresa garantiu que o processo segue os mais altos padrões e que espera manter os níveis estáveis nessa área.”Essa produção mais alta foi o principal driver para a forte redução de 25% na importação de derivados do petróleo durante o trimestre”, explicam os analistas do BES.
Quanto ao corte de custos, ela conseguiu cortar R$ 1,3 bilhão no primeiro trimestre, que foi mais que o planejado inicialmente. Mas a petroleira manteve os R$ 3,8 bilhões projetados para este ano, sem especificar onde cortará custos. A única pista é que eles se concentrarão no segmento downstream, isso é, em refino e transporte.
Sobre o aumento da taxa de depreciação em exploração e produção, que limitou a recuperação da margem bruta, segundo os analistas do BES, a Petrobras disse que isso aconteceu por conta de mais unidades produtivas e mais provisões operacionais.
