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SÃO PAULO – Ressaltando o alta potencial de valorização de suas ações, o banco Safra elevou a recomendação da Light (LIGT3) de underperform (desempenho abaixo da média do mercado) para outperform (desempenho acima da média de mercado). O analista Sérgio Tamashiro destaca que a empresa ainda tem espaço para melhoria operacional e ganhos de eficiência.
Deste modo, Tamashiro atualizou o preço-alvo estipulado para o próximo ano, para R$ 27,00, o que equivale a um potencial de valorização de 17,90% ante o último fechamento, de R$ 22,90. O preço justo previsto para este ano é de R$ 29,00.
Novos projetos de geração
Para o segmento de geração de energia, o Safra destacou como positiva a nova carteira de projetos de geração da Light, incluindo as hidrelétricas de Guanhães, Belo Monte, Itacoara e Renova Energia.
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O banco frisa que, no ano que vem, haverá a inclusão de 340 MW (megawattes) – médios na carteira de mercado livre da Light, o que deverá acrescentar R$ 320 milhões para o Ebtida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 2013 daquele ano, estimando R$ 110/MWh para novos contratos.
Segundo o analista, as usinas de Belo Monte, Itacoara e Renova devem contribuir para o Ebtida de 2015 com R$ 191 milhões. “Estimamos também que as concessões de geração expirando em 2026, totalizando 872 MW de capacidade instalada, serão renovadas na tarifa atual, de R$ 35/MWh”, disse.
Remuneração de ativos e investimentos
Sobre o segmento de distribuição, o analista projeta que a Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) iria determinar uma RAB Bruta (Base de Ativos Regulatórios) de R$ 12,2 bilhões, resultando em uma RAB líquida de R$ 6,0 bilhões no terceiro trimestre. Com este panorama, a corretora prevê a remuneração de ativos deverá ficar em R$ 689 milhões.
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Os investimentos em bens de capital (Capex) deverão ficar em R$ 200 milhões por ano, para combater perdas de energia. Conforme avalia Tamashiro, a Light irá conseguir reduzir os parâmetros de perda de energia e irá gradualmente diminuir sua diferença da meta permitida pela Aneel.
