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SÃO PAULO – Não é novidade que o paulsitano vem sofrendo com a onda de calor neste verão: as altíssimas temperaturas têm provocado um aumento maior no consumo de energia, e a falta de chuva têm ligado o alerta sobre os riscos de racionamento de energia. Tudo isso já começa a ter impactos negativos na principal responsável pelo tratamento de água e esgoto no estado: a Sabesp (SBSP3).
Na tentativa de conter a possibilidade iminente de racionamento, a empresa anunciou uma campanha que vai conceder desconto de 30% aos consumidores que apresentarem uma redução de 20%. O desconto atinge os abastecidos pelo sistema Cantareira, que encontra-se no seu menor nível já registrado em 39 anos de operação, chegando a 22,2% no mês de janeiro. Segundo estimativas da Safra Corretora, o nível do reservatório continua caindo 0,2% ao dia e, mantida essa tendência, fechará fevereiro com apenas 14,9%, atingindo níveis piores do que aqueles vistos no racionamento de 2004. Se concretizado, o consumo de água deve diminuir ainda mais nos meses seguintes.
Com essa queda no consumo, o lucro líquido da Sabesp deve recuar 19,2% em 2014, indo de R$ 1,9 bilhão para R$ 1,5 bilhão, estima o analista Sergio Tamashiro, da Safra Corretora. Já o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) da companhia paulista de saneamento deve diminuir 11,7% no ano, para R$ 3,9 bilhões. Essa queda, segundo o analista, pode ser ainda maior, pois ele ainda não está aplicando nenhum desconto tarifário posto em prática pela companhia.
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O relatório divulgado pelo Safra toma como comparação o racionamento visto em 2004, época em que o consumo caiu 2,5% no 1º trimestre daquele ano em relação ao mesmo período de 2003. Para Tamashiro, em 2014 a queda pode ser ainda maior, devido ao menor número de conexões de água e esgoto em relação a 10 anos atrás. “Estimamos redução no consumo de 4,8%”, afirma o analista do banco.
Em 2014, a ação da Sabesp já vem precificando essas más notícias na Bovespa. Até o fechamento de segunda-feira (10), quando fecharam a R$ 22,19, os papéis da companhia acumulam queda de 16,2% no ano, sendo que em 5 de fevereiro eles terminaram o dia valendo R$ 20,84 – menor patamar desde 4 de setembro do ano passado.
Nem adianta voltar a chover…
Tamashiro afirma ainda que nem mesmo a volta da chuva pode fazer com que esses números melhores, devido à mudança de comportamento do consumidor de São Paulo.
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“Estimamos que o consumo em 2014 deva apresentar o mesmo padrão que deveremos ver no 1T14, pois a população pode incorporar certos hábitos oriundos do racionamento. Após 2015, estimamos que o consumo deva continuar reportando o mesmo índice de crescimento, porém considerando-se uma base menor”, afirma em relatório.
Revisão tarifária pode ser a salvação
Mas nem tudo está perdido para a Sabesp: ainda há a questão da renovação das tarifas cobradas pela companhia, algo que vem sendo especulado pelo mercado desde 2012 – ano que os papéis da empresa tiveram uma das melhores performances dentre aqueles que fazem parte do Ibovespa (+73,79%). Segundo a equipe de análise da XP Investimentos a divulgação do reajuste para as tarifas de água e esgoto da empresa pode acontecer ainda hoje. Porém uma nova revisão no cronograma não é descartadae preocupa os investidores.
A importância desta revisão pode ser percebida na análise do Safra: mesmo em meio às más notícias envolvendo a Sabesp, o analista Tamashiro explica que não alterou a recomendação “neutra” nem mesmo o preço-alvo de R$ 28,00 previsto para SBSP3 ao final do ano, acreditando que o processo de revisão “deve recuperar parte das perdas financeiras”. Qualquer decisão pode impulsionar uma guinada nas ações da empresa paulista de saneamento – ou então jogá-la ainda mais para baixo.
