Resultado do São Martinho frustra projeções, mas é classificado como neutro

SÃO PAULO – O São Martinho (SMTO3) divulgou na noite de terça-feira (28) o seu resultado referente ao quarto trimestre de 2011 (o ano fiscal da empresa é diferente por conta da safra agrícola), no qual reportou números inferiores aos registrados no mesmo período do ano anterior e também das expectativas de analistas do Citi.

No entanto, os analistas Juan Tavarez e Felipe Koh, do Citi, classificam o resultado como neutro. O principal impacto negativo nos valores ocorreu por conta dos menores volumes de venda de açúcar e etanol no período. “No entanto, o menor volume é explicado por uma alta na posição dos estoques, que devem favorecer os números do próximo trimestre”, escrevem em relatório.

Volume de venda menor
A empresa anunciou que o volume de vendas do açúcar recuou por conta do cronograma, já que optaram por acelerar os embarques até dezembro do ano passado, fato que reduziu o volume disponível para as vendas no último trimestre.

Quanto ao segmento de álcool, a queda nas vendas de álcool anidro se deve pela mudança de estratégia para se concentrar no álcool anidro, o que se comprova pelos números deste, cuja receita líquida cresceu 37,2% sobre o trimestre anterior. “Isso se deve, principalmente, ao aumento de 34,7% no volume de vendas em relação ao ano anterior, uma vez que o preço médio no mesmo período apresentou alta de 1,9%”, argumenta a companhia em comunicado sobre os resultados.

Endividamento também cai
Além do mais, os analistas do Citi ressaltam a queda na relação dívida líquida sobre Ebitda (geração operacional de caixa), que passou de 1,8x no quarto trimestre de 2010 para 0,8x no quarto trimestre de 2011. “A melhora no perfil da dívida é resultado de uma forte geração de caixa e da contribuição da Petrobras na joint venture de Nova Fronteira”, afirmam.