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SÃO PAULO – A JBS (JBSS3) surpreendeu ao divulgar seus resultados do primeiro trimestre. A empresa registrou receita líquida, Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e lucro líquido acima das expectativas, e os analistas se mostraram satisfeitos com os números apresentados, embora as margens continuem sendo a grande preocupação com a empresa.
Analisando o resultado, Rafael Cintra, responsável pelo relatório da Link Investimentos, manteve recomendação de outperform (desempenho acima da média do mercado) para as ações da empresa. Mariana Marcolin Peringer, analista do BB Investimentos, recomendou a manutenção dos papéis, com preço-alvo de R$ 10,20 em 12 meses, o que representa um potencial de valorização de 81,5% com base na última cotação de fechamento.
Acima do consenso
O bom desempenho das operações de bovinos e suínos da empresa nos Estados Unidos foi o grande destaque do 1T11, segundo Link E BB. Graças a essas operações, as receitas vieram acima do esperado pelo mercado. Mariana também explica que, apoiados no crescimento da receita, o lucro líquido e o Ebitda também conseguiram superar as projeções. A empresa registrou um lucro líquido de R$ 147,0 milhões no 1T11, 47,9% acima do mesmo período do ano anterior.
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Para o BB, isso mostra a recuperação da empresa no mercado norte-americano, além de representar a continuidade de um mercado doméstico aquecido. Para a Link, o aumento de preços de 48,2% no mercado externo, com comparação ao trimestre anterior, foi um forte aliado para o bom desempenho do segmento.
As operações no Mercosul também agradaram, amparadas no aumento no volume de preços e de exportação da carne in natura, tanto em nível internacional como doméstico. Para Cintra, a alta no preço e a captura de sinergias com o Bertin, graças ao maior volume de vendas nas exportações, permitiram um expressivo crescimento do Ebitda em relação ao trimestre anterior.
Unidade Pilgrim’s Pride: pressão
Porém, nem todos os números vieram positivos. Conforme já antecipado pelo Citi, o desempenho da unidade norte-americana Pilgrim’s Pride foi o pior em termos absolutos – a única com uma geração operacional de caixa negativa, de US$ 55,2 milhões, frente ao valor positivo de US$ 59,5 milhões no ano anterior.
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Segundo o BB, os altos patamares de custos com soja e milho pressionaram e contribuíram para o fraco resultado dessa unidade. Além disso, o câmbio também foi vilão e representou um destaque negativo no resultado da empresa.
Expectativas
“Com o aumento da competitividade dos produtos americanos, o aumento da eficiência operacional de todas as unidades e a captura das sinergias, achamos que as vendas e as margens devem continuar melhorando nos próximos trimestres”, comentou a Link, que também espera melhoras na gestão de caixa, o que permitirá um recuo da dívida líquida ao longo do ano.
