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SÃO PAULO – Preferida do HSBC no setor de consumo e varejo brasileiro, o Pão de Açúcar (PCAR4) deve trazer surpresas positivas em 2013, avaliam os analistas Francisco Chevez e Manisha Chaudhry. Diante desse cenário mais otimista, a dupla de analistas optou por elevar o preço-alvo esperado para a ação ao final do ano em R$ 5, para R$ 120 – o que garante um potencial de valorização de 27,1% em relação ao fechamento de quinta-feira (17).
“Acreditamos que a empresa tem condições de surpreender em termos de potencial de alta”, escreveram em relatório os analistas do HSBC, que mantiveram a recomendação overweight (similar a compra) para o Pão de Açúcar. Todo esse otimismo deve-se ao foco no crescimento orgânico do segmento de produtos alimentícios que a rede de supermercados deve dar neste ano, devendo impulsionar não a receita e as margens do grupo.
“A nosso ver, a melhoria da margem do varejo de alimentos é sustentável e foi impulsionada pelo controle das despesas com vendas, gerais e administrativas sob o acionista controlador, Casino, apesar da pressão observada sobre a margem bruta, devido ao crescimento mais rápido do Assaí”, afirmam Chevez e Manisha.
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Em 2013, o Grupo Pão de Açúcar pretende abrir 100 mini mercados de bairros, depois de ter aberto 100 unidades no último trimestre de 2012. “A nosso ver, esse número pode ser conservador, pois a abertura dessas lojas é rápida e de baixo custo”, comentam os analistas.
Fusão Casas Bahia/Ponto Frio
Além da abertura dos mini mercados, a Via Varejo também deve contribuir com essa evolução nas margens do grupo. O HSBC destaca que a empresa deve ter fechado 2012 com uma margem ebitda (Ebitda/Receita Líquida) de 5,7% – ante 5,2% em 2011 -, resultado este obtido sem a aprovação final do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica e apenas um mês após a obtenção do controle operacional por parte do Grupo Pão de Açucar. Dessa forma, a tendência é que isso melhore em 2013.
“Segundo nossa expectativa, esta tendência irá prosseguir e deve se acelerar ainda mais assim que o Cade aprove a fusão Casas Bahia/Ponto Frio, fazendo com que a margem Ebitda aumente para 6,3% em 2013”, concluem Chevez e Manisha.
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Resultado de 2012 sai na próxima terça
O balanço do Pão de Açúcar será divulgado ao mercado na terça-feira (19) após o fechamento do pregão – mais datas de resultados podem ser encontradas na Agenda InfoMoney. O banco elevou suas estimativas para o lucro por ação de 2012, indo de R$ 3,84 e R$ 4,16. Já a receita líquida ficou praticamente estável em relação à projeção anterior, em R$ 50,92 bilhões, ao passo que o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) estimado foi levemente elevado para R$ 3,56 bilhões.
Olhando apenas para o 4º trimestre de 2012, os analistas do HSBC esperam ver um crescimento de 9,1% na receita líquida em relação ao mesmo período de 2011, ficando em R$ 14,58 bilhões. O Ebitda e o lucro líquido devem crescer 10,4% e 17,3% na mesma base comparativa, respectivamente, ficando em R$ 1,21 bilhão e R$ 1,63 por ação. Por fim, a margem Ebitda deve passar de 8,2% para 8,3%.
