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SÃO PAULO – A CSN (CSNA3) surpreendeu mais uma vez o mercado na semana passada ao anunciar um programa de recompra de ações, que prevê a aquisição de 8,3% do total de suas ações em circulação no mercado. Esse é o terceiro programa somente este ano. Além da agressividade do tamanho do programa, o que vem chamando atenção é o tempo em que serão recompradas as ações. Mais um com o prazo de um mês. O que não se sabe, no entanto, é o que a empresa quer com esses anúncios, já que nos dois primeiros programas, ao que tudo indica, não foram recompradas um número relevante de ações.
O que impressionou desde o início (com o primeiro programa sendo anunciado em 13 de março) foi o tamanho de ações e o prazo que se daria a recompra, mas a empresa parece não ter cumprido com nenhum deles, comentou o analista William Alves, da XP Investimentos. “Acredito que o que a empresa queria com esses anúncios era sinalizar aos investidores que o papel estava barato”, explica.
De forma generalizada, quando uma empresa faz um anúncio desses ela quer mostrar ao mercado que suas ações estão num patamar interessante de preço e recomprando as ações é natural que o papel tenha um desempenho positivo, comentou Elad Revi, analista da Spinelli. No próprio comunicado ao mercado, a empresa comenta que a operação tem como objetivo “maximizar a geração de valor para o acionista por meio de uma administração eficiente da estrutura de capital”.
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Apesar dos anúncios, a ação da CSN andou praticamente de lado nesse período. Desde o fechamento do dia 13 de março até a última sexta-feira (23/05), o papel da siderúrgica subiu apenas 0,93%. Somente nos pregões posteriores aos anúncios que a ação mostra forte oscilação: no dia 14/03, o papel subiu 11,74%; no dia 17 de abril, avançou 2,29%; e neste pregão, as ações registraram alta de 3,69%, sendo a única do índice a registrar volume maior que sua média, atingindo R$ 69,18 milhões. O que abre mais uma dúvida: por que as sinalizações da empresa não conseguiram embalar as ações nos dias seguintes?
Segundo a XP, embora o evento chame atenção dos investidores, o papel segue repercutindo dados da atividade industrial e econômica muito muito fracos em abril e que já tem motivado fortes realizações nas ações do setor siderúrgico como um todo. No mesmo período, as ações da Gerdau (GGBR4) caíram 2,67%, enquanto os papéis da Usiminas (USIM5) recuaram 3,26%.
Além disso, apesar da empresa ter anunciado os programas especula-se que ela não concluiu seus programas, lembrando que a empresa não precisa necessariamente recomprar o número estipulado. “Não é uma obrigação legal, mas um compromisso que a empresa assume com seus acionistas”, explica Revi.
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Até o momento, a empresa não informou quantas ações foram recompradas nos programas anteriores, mas nos comunicados dos 13 de março (1° programa), do dia 15 de abril (2° programa) e no último, dia 23 de maio (3° programa), a CSN afirmou que possui 702.056.615 ações em circulação, ou seja, não houve alteração nas divulgações.
O primeiro, finalizado em 14 de abril, a empresa tinha o objetivo de adquirir até 70.205.661 ações a partir de 13 de março. Já o segundo, que terminou no dia 23 de maio, tinha a intenção de comprar até 67.855.661 ações, a começar do dia 16 de abril. O último, anunciado na sexta-feira (23), tem como objetivo adquirir até 58.326.161 ações.
