Lucro líquido ajustado da GOL surpreende Citi, que classifica resultado como neutro

SÃO PAULO – A GOL (GOLL4) reportou na manhã desta quarta-feira (11) um lucro líquido de R$ 31,9 milhões, valor que representa uma alta de 33,5% sobre o mesmo período de 2010, mas que frustrou as estimativas do Citi em 66,6%. No entanto, os ganhos na base de comparação ajustada supera em 15,47% as projeções dos analistas.

Os ajustes foram feitos por conta de uma alteração no cálculo da demanda e oferta de voos por parte da Anac (Agência Nacional de Aviação Civil) em outubro de 2010, após esta integrar a OACI (Organização da Aviação Civil Internacional) e ter que se adequar às novas normas.

Desta forma, os analistas Stephen Trent e Angela Lieh classificam o resultado, de uma maneira geral, como neutro, já que a receita veio em linha com o esperado, enquanto a margem Ebitda foi influenciada negativamente por conta dos preços dos combustíveis, que levaram a empresa a reajustar seu guidance para a margem Ebitda no ano, do intervalo de 11,5% a 14% para um menor, de 6,5% a 10%.

Guidance menor para inibir concorrência?
Tendo em vista fatores como a menor capacidade, o câmbio mais forte, a devolução de dois Boeing 767 antes do previsto, somados a outros controles de custos (que levam a uma poupança de R$ 65 milhões ao ano), o anúncio do novo guidance parece pesado. “Um cético poderia ver isso como a companhia tentando inibir potenciais IPOs (Initial Public Offering) de companhias domésticas rivais”, escrevem em relatório

Tal movimento faria sentido porque já que, com o processo de fusão da TAM, a GOL se torna o benchmark do setor e mantém seus múltiplos indevidamente baixos no curto-prazo.