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SÃO PAULO – O Itaú BBA incorporou a aquisição da companhia mexicana Galaz, que atua no segmento de veículos comerciais na América do Norte, pela Iochpe-Maxion (MYPK3), e elevou o preço-alvo da companhia para R$ 30,70 em 2012. A companhia brasileira também adquiriu a empresa norte-americana Hayes Lemmerz que, assim que incorporada ao valuation, pode elevar o preço-alvo em mais R$ 6,40.
As aquisições fizeram com que a Iochpe aumentasse sua presença no segmento veículos comerciais e de rodas na América do Norte, além de dobrar o seu Ebitda (geração operacional de caixa). Os analistas Renata Faber e Thiago Macruz reafirmaram a recomedação de outperform (expectativa de desempenho acima da média do mercado), levando em conta além das aquisições recentes, a qualidade dos gestores da companhia.
Segundo o Itaú BBA, não há preocupação sobre a alavancagem da companhia em relação a esses acordos de compra.
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Aquisições ocorrem em momento estratégico
As aquisições da Iochpe acontecem em um momento postivo para investir nos Estados Unidos e no México. Durante a crise de 2008 a 2009, muitos ativos de boa qualidade foram transferidos para os bancos, que começaram a se desfazer deles com o tempo. Renata e Macruz afirmam que esses ativos são atrativos, modernos, de larga escala e com alta eficiência logística.
Segundo os analistas, a empresa deu um importante passo ao adquirir as companhias em um cenário de altos custos e de valorização da moeda brasileira no primeiro semestre de 2011. Este panorama fez com que as indústrias automotivas procurassem exposição em outros países ou regiões onde o crescimento da produção seja maior que a do Brasil.
Por fim, as fabricantes de equipamentos mundiais estão à procura de fornecedores que possam distribuir produtos iguais por todo o mundo. Desta forma, é dada preferência às companhias com unidades em vários países, preferencialmente próximas de suas instalações. Os analistas esperam que as recentes aquisições fortaleçam a Iochpe-Maxion e, desse modo, gerem mais oportunidades de investimentos.
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Recomendações
Após adicionar o Grupo Galaz ao valuation das ações da companhia, o preço-alvo de 2012 foi para R$ 30,70. O potencial de upside é de 31% em relação ao pregão desta segunda-feira (24).
Uma vez concluída a aquisição da Hayes Lemmerz, o preço-alvo para 2012 pode ser elevado para R$ 37,20. Neste caso, o potencial de valorização seria de 58,7% em relação ao fechamento deste pregão.
