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SÃO PAULO – O HSBC avaliou positivamente o encontro que realizou entre a administração da MPX (MPXE3) e seus investidores na última terça-feira (13), da qual destacou alguns temas abordados como início das operações de usinas termelétricas, novos projetos e a integração entre recursos naturais e geração de energia.
Os analistas Reginaldo Pereira e Eduardo Gomide afirmam que, segundo a administração da companhia, com o início das operações das usinas de Pecém 1 e Itaqui, a MPX receberá uma receita anual de aproximadamente R$ 550 milhões no próximo ano, com a possibilidade desse número dobrar em 2013 após as operações comerciais de Pecém 2 e MPX Parnaíba. Para 2014, a margem Ebtida média deve ficar próxima a 70%, cerca de R$ 1,1 bilhão.
Investimentos na MPX Parnaíba
Na avaliação do banco, a usina termelétrica MPX Parnaíba pode demandar investimentos de R$ 3,2 bilhões e a companhia já negocia um empréstimo-ponte de R$ 1,3 bilhão, além de um financiamento de longo prazo de R$ 1,6 bilhão com o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social).
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“No momento, a oferta de gás é um gargalo, considerando que o projeto atual deve consumir o volume de comercialidade declarada. A administração pode aumentar a geração de energia na usina, ofertando para o mercado cativo e livre no caso de novas descobertas”, afirmam os analistas.
Possível IPO
O programa de perfuração em Suan Juan, na Colômbia, para constatar a viabilidade das minas subterrâneas até o final do ano já está em andamento. Assim, seu processo de certificação deve vir junto com a permissão para o porto e a ferrovia em 2012, segundo informa o HSBC.
A equipe de análise do banco avalia que a empresa poderá precisar de novos recursos para prosseguir com os investimentos na Colômbia e que, conforme já noticiado na mídia, a administração da companhia considera a cisão dessa subsidiária com um possível IPO (Oferta Pública Inicial) no ano que vem, com a MPX podendo manter uma participação no capital dessa nova empresa na proporção de seu consumo de carvão.
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Potencial da subsidiária chilena
A administração da MPX acredita que o projeto da subsidiária chilena, MPX Castilla, pode ter um desdobramento inicial e receber financiamento. A companhia espera por uma taxa de retorno entre 12% e 15%, além de considerar a possibilidade de formação de uma parceria. O HSBC avalia positivamente o fato da empresa já possuir uma licença ambiental, além de afirmar que a companhia chilena tenha um bom potencial.
Continuidade do crescimento
No encontro, a MPX reiterou que os projetos de termelétricas a carvão no sul do Brasil podem ser negociados via leilão de energia, apenas dependendo da disposição do governo brasileiro. Na avaliação dos analistas, a vantagem seria a integração entre a produção de carvão na região.
Preçoalvo e recomendação
A equipe de análise do HSBC estabelece o preço-alvo de R$ 46,00 para as ações ordinárias da MPX para 12 meses, com potencial de valorização de 20,32%, com recomendação overweight (desempenho acima da média do mercado).
