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SÃO PAULO – Após um encontro com os executivos da Gerdau (GGBR4), os analistas do Itaú BBA, Marcos Assumpção e André Pinheiro, reiteraram a preferência por seus papéis dentre as companhias do setor siderúrgico. Dentre as principais questões abordadas pelos analistas para o vice-presidente executivo de finanças e controladoria, Osvaldo Schimer, e o seu sucessor, André Pires, estiveram as medidas de estímulo do governo ao setor, o mercado norte-americano e a monetização das operações de minério de ferrro.
De acordo com os analistas, o grupo deve continuar a apresentar performance superior aos de seus pares no segmento, devido às perspectivas de uma demanda doméstica mais forte, além de um risco menor indireto e um aumento do volume de operações e das margens de rentabilidade das operações nos EUA.
Com isso, a recomendação dos analistas é de market-perform (em linha com a média do mercado), baseado no valuation da companhia. Eles ressaltam que, apesar dos seus múltiplos serem mais atrativos do que de outros do setor, a ação vem sendo negociada acima dos múltiplos históricos médios. Os analistas possuem preço-alvo de R$ 22,00 por ativo, o que configura um potencial de valorização de 7,79% em relação ao fechamento de terça-feira (18).
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Maior integração e melhora nos EUA
Os analistas esperam também que as medidas para melhorar a integração e o volume comercializado no segundo semestre deste ano e em 2013 já devem mostrar resultados. Isso principalmente devido ao aumento da autossuficiência em minério de ferro, à melhora no mercado de exportação e o aumento da integração nas minas de carvão da Colômbia.
Contudo, o cenário visto pelos executivos da Gerdau com relação ao aumento do preço de aço no curto prazo não é muito positivo. Para Schirmer e Pires, o preço doméstico e internacional já é de 10%, não havendo mais muito espaço para aumentos. Os analistas avaliam, por sua vez, que as empresas do setor provavelmente vão se beneficiar do aumento na tarifa de importação. Além disso, as siderúrgicas também devem conseguir maiores preços médios devido aos menores descontos e às reduções nos preços futuros.
Além do mercado interno, as margens de rentabilidade da companhia também devem subir com a recuperação da demanda nos EUA, afirmam os gestores da companhia. Isso devido a uma melhora da demanda não residencial e um aumento dos projetos de infraestrutura. A companhia tem se beneficiado ainda, afirmam os analistas, de um cenário de queda nos preços de energia, um dólar desvalorizado e com medidas de corte de custos implantadas após a crise de 2008.
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Decisão à vista sobre monetização de ativos
A monetização das operações de minério de ferro da companhia também estão avançando, de acordo com a empresa. A Gerdau deve receber ofertas vinculativas para a venda de uma participação em seu projeto de mineração até setembro de 2012, sendo que ela já possui um preço mínimo para a venda do ativo.
Os analistas esperam que a companhia anuncie a sua decisão – de ou vender uma participação minoritária de sua operação ou de desenvolver o projeto internamente – já no quarto trimestre. Contudo, os analistas avaliam que, com a volatilidade e a queda nos preços do minério, há uma probabilidade reduzida de uma fusão no negócio.
