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SÃO PAULO – O ano da Vale (VALE3; VALE5) tem sido bastante complicado na Bolsa. Enquanto o índice sobe 12% no ano, puxado por ações das empresas estatais e o rali eleitoral, a mineradora vê suas ações caírem mais de 20% em 2014 com um cenário bastante complicado na China e o preço do minério de ferro perto de suas mínimas em 5 anos.
Importante destacar que esse cenário não se resume apenas à Vale, a maior mineradora do mundo. A RioTinto e a BHP também passam por dificuldades dado o péssimo ambiente do preço do minério, mas mesmo assim a brasileira é quem mais vê seu valor cair (veja o gráfico abaixo). De 2009 até o início de 2013, o que se via era o preço do minério e as ações das 3 empresas andando praticamente juntos, mas a partir daquele momento a Vale se descolou e passou mostrar maiores perdas.
Segundo a equipe da XP Investimentos um dos fatores que explica essa diferença é a participação que o minério tem no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de cada uma destas empresas. Para a Rio Tinto a commodity corresponde a cerca de 77%, enquanto que para a BHP corresponde a 53%. Já para a vale, o minério representa 88% do Ebitda da Vale, o maior de todos.
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“Isso explica parte dessa maior correlação da Vale com o preço do minério. Como o minério caiu bem recentemente, Vale teoricamente tende a cair mais dada a maior correlação”, afirma a XP Investimentos. Veja abaixo o gráfico da relação entre o preço das ações da três maiores mineradoras do mundo e o preço do minério de ferro:
Vale perdeu o rali da Bolsa
Nesta semana, a Bloomberg destacou que a mineradora, junto com a Ambev, perdeu o maior rali do mundo e o fator esta exatamente nos sinais de enfraquecimento da demanda por minério de ferro na China, que é o maior consumidor do material no mundo. “Embora uma menor interferência do governo possa beneficiar o mercado brasileiro em geral, a empresa precisaria de uma melhora na economia para se recuperar”, disse Álvaro Marangoni, sócio da Quadrante Investimentos Ltda para a Bloomberg.
“São empresas sólidas, gostamos de ambas”, disse João Pedro Brugger, da Leme Investimentos, também para a agência de notícias. “Parece que a queda da Vale foi um pouco exagerada e precifica um cenário de economia global crescendo muito pouco”, completou.
O Bloomberg Commodity Index tocou sua mínima em cinco anos nos últimos dias depois que um relatório mostrou que a produção industrial da China cresceu no ritmo mais fraco desde a crise financeira global. “Enquanto não tivermos uma retomada mais abrangente dos mercados globais, não vejo espaço para melhora de preço das commodities e da Vale”, disse Marangoni.