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SÃO PAULO – Uma visão mais otimista do Santander e recomendação de compra levou as ações da CSN (CNSA3) dispararem no pregão desta quinta-feira (29). Embora a empresa esteja fora do radar da maioria dos investidores, os analistas veem excelente oportunidade com seus papéis, considerando que eles já mostraram um fraco desempenho na comparação com suas concorrentes locais, e essa história está precificada.
Às 12h21 (horário de Brasília), os papéis da companhia subiam 5,65%, sendo cotados a R$ 10,66, enquanto o Ibovespa avançava 0,51% aos 56.827 pontos. Na máxima do dia, os ativos da siderúrgica alcançaram valorização de 6,44%, sendo cotados a R$ 10,74.
O desempenho positivo veio após os analistas Felipe Reis e Alex Sciacio elevaram a recomendação da ação de underperform (desempenho abaixo da média) para compra, com um novo preço-alvo esperado para 2013 de R$ 14,00 – o que representa um potencial de valorização de % em relação ao fechamento da véspera.
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Segundo eles, as ações da empresa estão numa posição técnica interessante, e um atrativo dividend yield (dividendo pago por ação/cotação da ação) esperado, ou valor do dividendo por ação, (para ser capturado até abril de 2013) e medidas adicionais do governo de proteção aos produtos da CSN contra competição dos importados pode gerar um “momentum” favorável para os ativos. A companhia deve distribuir R$ 972 milhões em dividendos no ano fiscal de 2012.
Os analistas poderam, contudo, que a alavancagem da empresa pode aumentar significantemente se a CSN se tornar muito agressiva em relação às aquisições de ativos. “Nós estimamos que a relação dívida líquida por Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) pode saltar para 5,1 vezes, dos atuais 3,8 vezes no terceiro trimestre de 2012, se a compra da usina ThyssenKrup da CSA (Companhia Siderúrgica do Atlântico), assumir um acordo de US$ 4 bilhões”, disse.
Crença de crescimento mesmo com queda de 25% no ano
No ano, as ações da CSN acumulam queda de 25,07%, enquanto os papéis da Gerdau (GGBR4) e os preferenciais da Usiminas (USIM5) sobem 29,09% e 22,35%, respectivamente. Reis e Sciacio atribuem o desempenho negativo pelo fraco resultado operacional, atrasos nos projetos que visam crescimento orgânico e incertezas na utilização da posição de caixa.
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De acordo com eles, a performance ruim dos papéis da CSN, apesar da relativamente forte geração do Ebitda, já está descontada nos preços das ações, o que pode deixá-las bem interessantes nesse momento.
