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SÃO PAULO – A operação de aquisição de 4% da participação da CSN (CSNA3) na CBS (fundo de pensão dos empregados da CSN) por parte da família Steinbruch – controladora da siderúrgica – é vista como positiva para as ações, uma vez que poderá elevar o pagamento de dividendos, segundo o Itaú.
Para os analistas Marcos Assumpção e Alexandre Miguel, a operação, que será financiada através da emissão de notas promissórias (commercial paper), devendo ser paga através de recursos advindos dos dividendos da empresa. “De acordo com os nossos cálculos, a CSN vai precisar pagar ao menos R$ 3,3 bilhões no primeiro semestre de 2011, ou aproximadamente 9% de rendimento dos dividendos”, afirma a dupla.
Além disso, os analistas afirmam que os dividendos podem ser ainda maiores, se a aquisição da participação da CBS foi feita apenas por parte da família controladora.
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Avaliação e preço-alvo
Para os analistas, os dividendos maiores são positivos, uma vez que podem melhorar a estrutura de capital da CSN, considerada ineficiente, e também podem reduzir o risco de uma fusão ou aquisição de maior proporção.
A recomendação das ações foi reiterada como market perform – desempenho em linha com o mercado – e o preço-alvo dos papeis foi mantido em R$ 36,00, upside (potencial teórico de valorização) de 33,48% em relação ao último fechamento. Para as ADRs (American Depositary Receipts) da CSN, o preço-alvo é de US$ 21,00, upside de 29,15% em relação ao último fechamento.
