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SÃO PAULO – O início de mandato do novo diretor executivo da Copel (CPLE6), Lindolfo Zimmer, traz boas expectativas para a companhia de energia, avalia o Barclays, principalmente em termos de governança corporativa e eficiência operacional, elevando, por consequência, a atratividade das ações e os lucros da companhia.
Assumindo o impacto deste incremento de produtividade nos múltiplos da empresa, a equipe do Barclays Capital acredita que o payout (proporção dos lucros da empresa que serão distribuídos) poderá atingir 40%, gerando um dividend yield (valor do provento em razão do preço por ação) de 3,7%.
A projeção do Barclay’s é baseada no comunicado que Zimmer enviou aos investidores na semana anterior. O executivo afirma que sua gestão buscará melhorar a governança corporativa e participar somente de projetos em que os retornos superem os custos de capital da Copel. Zimmer ainda se comprometeu com a melhora de resultados, para gerar pagamentos mais significativos de dividendos.
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“Com aproximadamente R$ 2,1 bilhões em dinheiro e R$ 4,4 bilhões em ganhos acumulados, nós vemos um espaço significativo para dividendos extraordinários”, destacam os analistas Felipe Mattar, Sérgio Conti e Bruno Pascon, em relatório. Pelos cálculos, o melhor cenário para a ação poderia fazer o preço-alvo saltar de R$ 47,90 para R$ 85,30.
Para isso, os índices de alavancagem passariam de 0,2x para 1x em 2011, indo para 2x no próximo ano. Já o número de empregados sofreria uma redução de 10% a 40%, por meio de programas de demissão voluntária, contra a antiga projeção de demissão de 10% dos associados.
O que observar agora?
De agora em diante, o foco dos investidores deve estar em anúncios de medidas de reestruturação para o primeiro trimestre de 2011 e mudanças potencialmente positivas para a distribuição de dividendos da Copel. Os dividendos de 2010 devem ser anunciados em março.
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No momento, o Barclay’s reitera a recomendação neutra para os papéis, com preço-alvo de R$ 47,00 – um upside de 6,2% em relação ao pregão da última sexta-feira (14).
