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SÃO PAULO – A Ágora elevou o preço-alvo para as ações da Estácio Participações (ESTC3) de R$ 31,00 para R$ 35,00 por ação – o que representa um potencial de valorização de 41,99% se comparado ao fechamento desta terça-feira (12).
A mudança do preço-alvo incorpora os bons ciclos de captação de alunos e a aceleração do crescimento orgânico esperado no médio prazo. “Acreditamos que o ambiente competitivo se tornou menos acirrado no Rio de janeiro e a Estácio está bem estruturada para crescer dentro deste cenário, principalmente com o ajuda do Fies (Fundo de Financiamento Estudantil), que auxiliará na expansão de sua base de alunos”, destaca em relatório o analista Filipe Acioli.
Além disso, para o analista, o ensino a distância oferecido pela empresa segue crescendo, fazendo com que o plano de alcançar 90 mil estudantes até 2014 torne-se factível. Desta forma, Acioli continua trabalhando com a hipótese de que o processo de recuperação da empresa deverá levá-la a atingir uma Margem Ebitda (Ebitda/Receita Líquida) de 15% em 2012 e 22,5% no longo prazo.
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O analista incorporou ainda ao modelo os resultados da companhia referente ao primeiro trimestre de 2012, além das perspectivas para o ano de 2012. “Adicionalmente revisamos nossas expectativas para aquisições – consideramos que o processo será mais lento – e assumimos, conservadoramente, a premissa que os ajustes de preço no segmento ensino a distância será menor no médio e longo prazos”, afirma o analista.
Ponderações
Vale ressaltar, no entanto, as ponderações apresentadas pelo analista de que apesar das aquisições realizadas terem sido percebidas como positivas, a velocidade de entrega ainda está abaixo do esperado.
O analista destaca ainda os riscos da elevada necessidade de capital de giro consumindo caixa e o fato da grande exposição ao mercado do Rio de janeiro gerar pressão de custos, reduzindo o potencial de crescimento. “Contudo, o cenário competitivo na região tem se mostrado menos acirrado e mais favorável ao crescimento da Estácio”, completa Acioli.
