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SÃO PAULO – Os analistas do Citigroup reduziram o preço-alvo fornecido para as ações da Cosan (CSAN3) após atualizarem o modelo da companhia para refletir a adoção dos padrões contábeis IFRS e os resultados do quarto trimestre fiscal de 2011. Entretanto, a recomendação segue como compra e a visão sobre a empresa segue positiva.
O preço-alvo caiu de R$ 35 para R$ 33 após a atualização do modelo, com recomendação de compra para as ações da Cosan. O novo valor fornecido representa um upside (potencial teórico de valorização) de 37,1% na comparação com a cotação do último fechamento.
Segundo a instituição, essa redução no preço-alvo foi feita com o objetivo de refletir uma meta maior de investimentos e também o fortalecimento do real.
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Reavaliação e guidance
Juan Tavarez e Felipe Koh destacam que as ações da Cosan devem passar por uma reavaliação dos investidores, em função da joint venture que deu orgiem a Raízen. A perspectiva é que a percepção do mercado acerca desses papéis deixe de ser de companhia cíclica de açúcar para um diversificado ativo relacionado aos setores de agricultura e energia.
Além disso, a dupla do Citi também destaca a projeção de que nos resultados fiscais de 2012, a desalavancagem, a diversificação dos fluxos de caixa e os ganhos por conta da execução de sinergias devam aparecer e sustentar essa reavaliação no perfil das ações da empresa.
ADRs são preferidas
Os analistas do Citi também apontam que as preocupações em relação a Cosan começam a perder força após o início da joint venture com a Shell. O fechamento da parceria atrasou bastante, e finalmente foi sacramentado no último dia 2, permitindo agora que a companhia comece a executar sinergias e diversifique seu fluxo de caixa.
Desta forma, as ADRs (American Depositary Receipts) da Cosan Limited – negociados em Nova York com o código CZZ – são a escolha preferida da dupla de analistas do Citi no respectivo universo de cobertura, graças ao atrativo valuation apresentado, com forte upside, a potencial reavaliação dos múltiplos da empresa graças a mudança no seu perfil e o risco de um potencial de valorização adicional por conta do desconto desses ativos em relação às ações CSAN3.