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SÃO PAULO – Após encontro de analistas com o CEO (Chief Executive Officer) da Klabin (KLBN4), Fabio Schvartsman, os analistas do Citi elevaram a recomendação, de manter para compra, e o preço-alvo para as ações da empresa, que passou de R$ 6,20 para R$ 7,80, valor que representa um upside (potencial teórico de valorização) 29,91% em relação ao último fechamento.
Segundo Juan Tavarez e Felipe Koh, “estamos muito mais confiantes que a Klabin estará apta a entregar um crescimento do Ebitda (geração operacional de caixa) de 18% em 2011 e 22% em 2012”. Os analistas também acrescentam que é possível uma reclassificação das ações no final do ano, com o múltiplo EV/Ebitda (valor da empresa ponderado pelo Ebitda) passando de 6x para 7,2x.
Estratégia de investimento
A dupla de analistas do Citi recomenda o investimento na Klabin em função do fato de que o atual valuation da empresa “oferece um atrativo ponto de entrada para beneficiar-se do aumento da demanda doméstica, melhora da eficiência e potencial de reclassificação”.
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Sobre o primeiro fator citado, os analistas esperam que as margens da empresa melhorem com o percentual de vendas domésticas no mix atingindo um patamar superior a 70%. Já sobre a melhora na eficiência, a dupla destaca a implantação de iniciativas de custos, enquanto o potencial de reclassificação é baseado no foco da administração da Klabin na melhora do desempenho.
Destaques do CEO
No encontro com os analistas, o novo CEO da Klabin destacou três áreas que serão o foco de sua administração: melhora no desempenho – através da já citada redução dos custos -, implantação de uma estratégia clara, com o mercado de embalagens sendo “aparentemente muito interessante” segundo o Schvartsman. Ainda no âmbito da estratégia, os analistas esperam conhecer detalhes da estratégia de longo prazo no fim deste ano.
Ademais, o último foco fica por conta da governança corporativa. Entretanto, o aprimoramento desse aspecto vai ficar aguardando enquanto as iniciativas para as duas áreas citadas antes não forem entregues. Outros pontos que o novo CEO destacou no encontro foi a avaliação de que a Klabin poderia “extrair muito mais valor dos seus ativos atuais do que é atualmente gerado”, além da promoção de uma nova cultura corporativa, com mudanças na política de remuneração de empregados e executivos e menor burocracia.
