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SÃO PAULO – O Citi elevou o preço-alvo para as ações da Cteep (TRPL4) e reiterou a recomendação de compra, tendo em vista o fraco desempenho dos papéis recentemente e a perspectiva de crescimento aliada a elevado pagamentos de dividendos, indicou o analista Marcelo Britto, em relatório.
O novo target é de R$ 64,00 por ação, frente aos R$ 61,00 anteriormente anunciados, o que indica um potencial teórico de valorização de 26,15%, segundo a cotação do último fechamento. Ademais, o analista revela que a mais nova projeção de 14,2% em dividend yield médio entre 2011 e 2013 coloca a Cteep como a maior pagadora do provento no universo de cobertura do Citi para a América Latina.
No entanto, as ações são as que mais sofreram no segmento de serviços públicos neste ano, escreve. “Injustificável, em nossa visão, já que outras ações similares, como a AES Tietê, são negociadas em um yield implícito de 10%. No entanto, a Cteep oferece crescimento”, revela.
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Além disso, a política de dividendos não possui um alto risco, já que a dívida líquida sobre o Ebitda (geração operacional de caixa) representa uma razão de 1,5 vezes e a empresa conduz uma estratégia correta em evitar a competição nos leilões, argumenta.
Aneel e IFRS
Britto também destaca que, com os reajustes nas receitas pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) se aproximando, a receita em dois dígitos deve se materializar, enquanto a proteção oferecida pelo reajuste anual na receita deve ser um atrativo para novos investidores, escreve.
Por fim, a alteração para o padrão contábil IFRS deverá impactar negativamente as relações valor empresarial sobre Ebitda e preço das ações sobre os ganhos, mas o fluxo de caixa não se altera, alerta Britto.
