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SÃO PAULO – Embora revelando lucro acima das expectativas, o desempenho da Embraer (EMBR3) no terceiro trimestre do ano não chega a animar os analistas do Citigroup, os quais reiteram sua recomendação de manutenção aos papéis da companhia.
Stephen Trent e Angela Lieh, analistas do banco, observam que, se por um lado os ganhos por ação da companhia foram maiores que as estimativas do mercado, por outro, o Ebitda (geração operacional de caixa) ficou aquém do esperado, com queda de 10,9% em base anual. “Consideramos fraca a qualidade desses lucros”, comentam.
A dupla do Citi destaca ainda a redução das receitas brutas da companhia, com a venda de sete aeronaves a menos do que no teceiro trimestre do último ano. “Receitas de defesa altamente imprevisíveis (que apresentam grandes oscilações no trimestre), foi a área onde estávamos muito otimistas”, avalia.
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“Marginalmente positivo”
Além disso, os analistas também destacam a ligeira melhora registrada na margem Ebitda (Ebitda sobre Receita Líquida) de 7,2% para 7,7%. No entanto, observam que o patamar ainda é bem abaixo dos 9,0% das demais companhias sob cobertura do Citi.
Trent e Angela também comentam a elevação no guidance da companhia, prevendo Ebitda de US$ 460 milhões para este ano, contra os US$ 420 milhões prévios. “Entendemos que isso é marginalmente positivo (mas não extraordinário)”, assinalam.
Manutenção
Por fim, preveem que o acréscimo ao guidance implica em expansão de 9% no Ebitda deste ano – em base anual –, “reconhecidamente melhor que Bombardier”, mas menos que outros players fabricantes de aeronaves e do setor de transporte domésticos, observam. “À luz dessa incompatibilidade, mantemos manutenção sobre Embraer”.
