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SÃO PAULO – Após a entrega dos resultados do segundo trimestre deste ano, a Bradesco Corretora revisa as projeções para a Totvs (TOTS3) e mantém a visão positiva para a empresa. O analista Wilson Lapa aponta como destaque o segmento de atividade e projeta bom crescimento para os números da companhia.
“Estimamos que a empresa continue realizando aquisições e atuando ativamente em fusões e aquisições, na busca de alcançar o objetivo de ser referencial global e expandir seu portfólio de produtos”, avalia Lapa.
Segundo o analista, tais projeções estão atreladas à baixa penetração de serviços de software como ERP (Planejamento de Recursos Empresariais) nas pequenas e médias empresas no Brasil, além da atrativa relação custo/benefício e do canal de distribuição de produtos.
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Entre as principais projeções feitas para a Totvs, a corretora estima evolução de 15,2% na receita líquida até o ano de 2014 e aumento de 17,2% ao ano para o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização).
Redução de despesas
Além disto, o analista projeta para a Totvs redução nas despesas com Pesquisa e Desenvolvimento (P&D), uma vez que a empresa terá finalizado a migração da plataforma Datasul para TOTVStech, assim como a maturação do projeto de TV digital.
A corretora acredita também que, no longo prazo, a companhia deverá ser beneficiada com a redução dos impostos aprovados pelo governo para o setor de TI. “Contudo não conseguimos mensurar este impacto, por isso não incluímos este benefício nos nossos modelos”.
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Recomendação de compra
Na análise da corretora, a Totvs tem um baixo nível de endividamento, com dívida líquida – ao final de segundo trimestre de 2011 – de R$ 211 milhões, o que representa um múltiplo de dívida líquida/Ebitda de 0,6 vezes. Com isso, a corretora acredita que a empresa possa ser um potencial alvo para aquisição por grandes empresas de TI. “Neste cenário, os acionistas minoritários seriam beneficiados e teriam direito a 100% de tag along”.
Partindo desse panorama, a Bradesco mantém a recomendação de compra para a Totvs, com “leve alteração” no preço alvo de R$ 36,50 para R$ 35,00 por ação para dezembro de 2011, o que implica em um upside (potencial teórico de valorização) de 35,76% ante o fechamento da véspera.
