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SÃO PAULO – O Bank of America Merrill Lynch cortou nesta segunda-feira (12) a recomendação das ações da Petrobras (PETR3; PETR4), de compra para manutenção, e reduziu o preço-alvo para os papéis preferenciais da companhia, passando de R$ 29,00 para R$ 22,50. No fechamento da última sexta-feira, os ativos PETR4 fecharam valendo R$ 20,78.
A revisão para baixo deve-se ao aumento da preocupação em torno do atraso no reajuste dos preços dos combustíveis, o que deve limitar os ganhos da empresa e minimizar a flexibilidade financeira e operacional ao longo dos próximos 12 meses, apontaram os analistas Frank McGann e Conrado Vegner, do BofA, em relatório.
Como resultado, os analistas acreditam que uma visão mais cautelosa é apropriada no momento. “Apesar de vermos riscos controlados, acreditamos que o upside (potencial de valorização das ações) será também limitado até que essa questão seja resolvida”.
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Segundo eles, uma das principais preocupações é que, mesmo que um ajuste de preços seja concedido hoje, a Petrobras poderia ter limitada flexibilidade financeira após a recente deterioração do seu balanço.
Os analistas também apontam que as pressões financeiras causadas por atrasos nos preços podem resultar em alguns ajustes no capex (investimentos em bens de capitais) da empresa e poderiam levar a uma redução dos dividendos.
“Um dos destaques nos últimos trimestres é que a falta de aumento dos preços (dos combustíveis) não vai permitir que a companhia continue com o mesmo capex. Isso, contudo, não é totalmente negativo”, apontam os analistas. Um capex menor pode ser visto como positivo se os projetos de retorno mais baixos estiverem atrasados. Contudo, um fluxo de caixa mais limitado pode aumentar as preocupações sobre habilidade da companhia em executar o montante mais rentável do plano de investimentos, complementam.
