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SÃO PAULO – A Vale (VALE3; VALE5) se vê fortemente impactada pela desaceleração chinesa e às incertezas em relação a economia global. Em meio ao cenário negativo que impacta a empresa, e ao teor pessimista da teleconferência pós-divulgação de resultado, o Barclays reduziu em 16% o preço-alvo dos ADRs (American Depositary Receipts), indo de US$ 31 para US$ 26.
“Reduzimos nossas projeções após a teleconferência, em resultado às expectativas de um preço menor de minério de ferro”, em relatório os analistas Leonardo Correa, Pedro Grimaldi e Luiz Fornari. O novo preço-alvo, porém, continua projetando forte valorização de 47,3% para os papéis da Vale negociados na Nyse (New York Stock Exchange) – segundo cálculo feito frente ao fechamento da última quinta-feira (27) -, garantindo a recomendação overweight (exposição acima da média do mercado) para os ativos.
Como o desempenho dos ADRs é completamente correlacionado com os papéis daqui, o investidor pode usar a recomendação sobre o ADR para os papéis listados na BM&FBovespa. Contudo, é importante mencionar que existem outros fatores que podem trazer distorções no resultado das ações e dos ADRs da Vale, tais como a variação da taxa de câmbio ou a diferença entre a inflação de cada país.
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Decepções já foram
Embora mais pessimistas com a Vale, o time de analistas do Barclays ressalta que as ações estão baratas comparadas aos seus pares globais, como a mineradora anglo-australiana Rio Tinto.
Além disso, eles acreditam que a chance de um desapontamento com os projetos da empresa já está precificada. Eles destacam negativamente o ramp-up dos projetos de níquel em Onça Puma e Nova Caledônia, que foram interrompidos nesse segundo trimestre.
Preço do minério de ferro é fundamental
Na avaliação dos analistas, o desempenho das ações deve ser melhor no segundo trimestre, já que alguns sinais negativos da economia devem se dissipar e os preços do minério de ferro devem se recuperar. Uma melhora no preço da principal commodity deve ser fundamental para a companhia, e somente isso deve permitir que a companhia mantenha o ritmo de dividendos pagos nos últimos anos.
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Na avaliação dos analistas, o ciclo dos preços de minério de ferro deve indicar um “fundo” em breve. O câmbio, porém, é outro assunto muito importante, como a empresa é uma grande exportadora, mantém receitas em dólares e despesas em reais, fazendo com que a desvalorização da moeda nacional faça com que a empresa tenha de reduzir o capex (investimentos em bens de capital) para US$ 17 bilhões – de acordo com Correa, Grimaldi e Fornari.
Disciplina de capital
Além disso, a Vale deve começar a mostrar uma maior disciplina de capital: a companhia pode começar a realizar desinvestimentos em setores de operações não-ferrosas, vendendo os ativos que possui nesse sentido. A demanda por minério de ferro também chama a atenção dos analistas – por enquanto a companhia ainda tem vendido toda a sua carga de minério de ferro, mas em um ritmo mais devagar.
Por enquanto, a companhia tem tido dificuldade de vender minério de ferro de maior qualidade, já que as siderúrgicas tem priorizado redução de custos no lugar de produtividade.
