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SÃO PAULO – A equipe de análise do Barclays elevou o preço-alvo para os ADRs(American Depositary Receipt) da TIM (TCSL3, TCSL4), listados com o código TSU. Os analistas Michel Morin e Bruna Mari estão otimistas com o plano estratégico da empresa e também destacaram os bons números apresentados pela empresa no 4T10.
Os cálculos dos analistas levaram a um novo preço-alvo de US$ 39 para os ativos da operadora de telefonia, contra um antigo valor de US$ 37. Mesmo assim, a dupla de análise reitera a recomendação de equal weight (peso em linha com a média do mercado). Com base no último fechamento da NYSE (New York Stock Exchange), o potencial de valorização de TSU é de 4,6%.
Plano estratégico
A TIM deve divulgar seu guidance para 2011 na próxima sexta-feira (25) e as expectativas são grandes. Como já indicado previamente pela administração da companhia, as projeções indicam um elevado crescimento do Ebitda (geração operacional de caixa) na parte alta da primeira casa decimal e uma ligeira queda na intensidade de capital, o que segundo o Barclays caminha ao encontro de suas estimativas – 8,3% para o crescimento do Ebitda em 2011.
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Para os analistas, suas estimativas também assumem uma modesta aceleração no crescimento de venda de serviços, na ordem de 7,1% em 2011 e de 8,6% em 2012, contra 6,1% em 2010. Esse resultado deve ser impulsionado pelo maior ritmo de VAS (serviço de valor adicionado, na sigla em inglês).
Resultado agradou
Além das expectativas em relação ao guidance para 2011, os analistas também se mostram satisfeitos com o resultado trimestral da companhia, que, segundo eles, superou as estimativas.
A dupla destaca que a boa geração de caixa apresentada – R$ 1,2 bilhão – ficou acima da projeção do banco, de R$ 1,1 bilhão. Esse maior resultado é decorrente das despesas abaixo do esperado. A receita líquida de venda ficou estável e em linha com as expectativas do banco, sendo que o crescimento na base de assinantes foi parcialmente ofuscado pela deteriorização de 14% na ARPU (receita média por usuário, na sigla em inglês).
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Finalizando o bom resultado do 4T10, os analistas avaliam o anúncio de pagamento de dividendos da empresa, no valor de R$ 0,20 por ação (ou US$ 1,20 por ADR), que implica em yield (expectativa de retorno com distribuição de dividendos) de 3,2% em relação ao atual patamar de preço.
