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SÃO PAULO – Após revelar resultados abaixos do esperado pelo mercado, as ações da Marfrig (MRFG3), registram uma forte queda na sessão desta quinta-feira (28), liderando as perdas do Ibovespa. Às 11h40 (horário de Brasília), os ativos MRFG3 registram baixa de 6,07%, a R$ 8,36, enquanto o índice registrava alta de 0,02% no mesmo horário.
A empresa de alimentos apurou prejuízo líquido de R$ 284,2 milhões no último trimestre de 2012, ampliando o resultado negativo de R$ 146,5 milhões obtido em igual etapa do ano anterior. Os analistas do Banco Espírito Santo, Catarina Pedrosa e Felipe Machado, avaliam que os resultados foram menores do que o esperado em quase todos os itens, menos o de receita líquida no trimestre, de R$ 6,71 bilhões, 4,2% maior do que a expectativa.
Além disso, o aumento dos custos dos grãos devido à seca bastante severa nos Estados Unidos também impactaram a margem bruta da companhia.
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Contudo, a maior preocupação dos analistas segue em relação à alta alavancagem do Marfrig, com a relação entre a dívida líquida e o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) aumentando de 4,3 vezes no quarto trimestre, ante 3,8 vezes entre julho e setembro de 2012. Entretanto, avaliam, parte desse aumento se dá frente à queda do Ebitda, com os preços de grãos pressionados pelos custos.
Apesar de ver uma alavancagem bastante alta da companhia – mesmo com uma emissão de ações no valor de R$ 1 bilhão ter sido bem sucedida em 2012 -, a solvência não deve ser um problema. Desta forma, e esperando maiores receitas com a consolidação das marcas adquiridas pela BRF (BRFS3) e preços mais baixos de grãos, Catarina e Machado reiteram recomendação de compra para os ativos MRFG3, com preço-alvo de R$ 12,00 para o papel, o que configura um potencial de valorização de 34,83% frente ao último fechamento.
