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SÃO PAULO – A Ativa reduziu o preço justo para a Lupatech (LUPA3) de R$ 35,97 em dezembro de 2011 para R$ 19,87 em junho de 2012, “incorporando novas premissas operacionais e macroeconômicas ao valuation da empresa”, destaca Artur Delorme.
Segundo o analista, após a companhia apresentar seguidos resultados trimestrais fracos, a corretora notou no primeiro trimestre deste ano uma melhora na rentabilidade das operações e, principalmente, “uma mudança importante no discurso da empresa que poderá ser refletido na performance dos papéis no médio prazo”.
A recomendação da Ativa é de compra para LUPA3, “tendo em vista o cenário de recuperação vislumbrado para a companhia”. O preço alvo de R$ 19,87 representa um upside de 38,34%.
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Perspectivas
A Ativa estima que a companhia apresente expansão anual de 19% e 39% até 2015 para faturamento e Ebitda, respectivamente. “Acreditamos que a expansão da demanda e do faturamento impactarão positivamente na rentabilidade das suas operações em função dos significativos ganos de escala. Esperamos que o faturamento alcance R$ 1,26 bilhão em 2013, representando cerca de 85% de capacidade utilizada, ante R$ 1,5 bilhão (100%) estimado pela Lupatech”, esclarece.
Riscos
Delorme ainda destaca que, entre os principais riscos da Lupatech estão o endividamento elevado; a alta dependência da Petrobras; variações no preço do petróleo; não efetivação das expectativas de crescimento do setor no Brasil, e retomada mais lenta que a esperada da rentabilidade das suas operações.
