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SÃO PAULO – Ressaltando a “redescoberta da autoconfiança e crescimento das vendas no terceiro trimestre”, o HSBC elevou o preço-alvo para as ações da Lojas Marisa (AMAR3), de R$ 31,00 para R$ 33,00 – o que configura um potencial de valorização de 21,32% em relação ao fechamento desta sexta-feira (21). A recomendação dobanco para os papéis segue outperform (desempenho acima da média do mercado).
De acordo com os analistas Francisco Chevez e Manisha Chaudry, a principal característica foi a recuperação das vendas ter ocorrido a um ritmo acima do esperado. Dentre os destaques, está o segmento de calçados, que proporcionou um impulso adicional para a receita – os calçados apresentam preço média duas vezes e meia maior acima do vestuário da loja. Com isso, os analistas estimam que a venda no segmento contribuam entre 2% e 3% para receita em 2013.
Chevez e Chaudry ressaltam que o plano original era que os calçados entrassem em 25 lojas. Porém, devido ao sucesso obtido pela Lojas Marisa que passaram a vender o produto, esse número deve atingir 165 lojas até o final de 2012. Os analistas afirmam ainda que a companhia não compete diretamente com a Arezzo (ARZZ3) neste mercado, já que as duas empresas apresentam grande disparidade nos preços e público-alvo.
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Índices de prejuízos em queda
Além da melhora nas vendas, está a queda do índice de prejuízo da carteira de crédito da Marisa. Durante o terceiro trimestre de 2012, o índice de eficiência da cobrança dos cartões de marcas próprias registrou melhoria a partir de junho e a inadimplência permaneceu abaixo dos meses correspondentes do ano passado.
Por outro lado, Chevez e Chaudry estimam um impacto inferior a 1% no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) da Marisa, devido às novas regras do setor de transporte, de forma a melhorar as condições de trabalho aos motoristas de caminhões de longas distâncias no Braasil. “As novas regras relativas ao transporte de cargas, provavelmente, irão elevar os custos dos varejistas brasileiros”, ressaltando, porém, que o impacto sobre a Marisa deve ser pequeno.
