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SÃO PAULO – No começo de 2013, ganhou destaque a notícia de que uma empresa do mesmo setor, mas bem menor que a Petrobras (PETR3;PETR4), tinha ultrapassado a gigante do petróleo brasileira em termos de valor de mercado.
Trata-se da colombiana Ecopetrol. Na época, o Financial Times destacou que a “irmã da Petrobras” possuía uma política mais amigável com relação aos negócios, atraindo assim os investimentos da indústria. Em contraponto, a Petrobras já vivia uma situação complicada, mesmo antes de ser deflagrada a Operação Lava Jato, que trouxe à tona o esquema de corrupção que tanto abalou a estatal brasileira.
Os investidores estavam desapontados com os resultados financeiros, além das preocupações com o grande volume de investimento necessário para exploração das descobertas e com as políticas de regulação do preço dos combustíveis, que vêm trazendo prejuízos à Petrobras.
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A Ecopetrol também é bastante sensível às decisões políticas, mas conta com um mercado de ações local menor, o que contribui para a tamanha demanda para as suas ações. Analistas avaliavam ainda que o fluxo de investimentos é o que estavapor trás do bom desempenho da Ecopetrol, uma vez que as restrições dos fundos de pensão colombianos a investimentos estrangeiros aumentariam os investimentos para a petrolífera. Com os fundos recebendo maiores aplicações, eles estariam investindo mais na companhia.
Mais de dois anos depois, a Petrobras e a Ecopetrol voltam a serem ligadas. Desta vez, por uma fala do presidente da Ecopetrol, Juan Carlos Echeverry, a parlamentares em Bogotá.
Em meio aos planos de desinvestimentos da estatal brasileira, o dirigente da colombiana destacou que a Petrobras questionou se tinha interesse em comprar ativos. A Ecopetrol poderá analisar a possibilidades para exploração que poderão se abrir no México e no Brasil.
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“No momento, a Petrobras está desinvestindo alguns ativos que são muito importantes e valiosos, e ela nos contatou para perguntar se temos interesse, e obviamente nós poderemos analisar esta informação e avaliarmos se há interesse”, ressaltou.
Menos é mais
Independentemente das diferenças, dado o cenário atual de preços mais baixos do petróleo e menores investimentos estrangeiros na América Latina, a palavra de ordem para as empresas petrolíferas da região é diminuir o seu tamanho.
Enquanto o mercado brasileiro espera os desinvestimentos da Petrobras e um plano estratégico e de produção que seja condizente com a capacidade da companhia de entregar os resultados sem comprometer (ainda mais) o seu endividamento, outras empresas do setor também buscam se reinventar.
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Conforme destacou a agência de classificação de risco Moody’s no início do ano, a queda do preço do petróleo no mercado internacional gerou dificuldades e as expectativas é de que as companhias latino-americanas, – que incluem a Ecopetrol e a Petrobras, além da venezuelana PDVSA, a mexicana Pemex, a colombiana Ecopetrol e a argentina YPF – enfrentariam riscos políticos e operacionais.
Em meio ao cenário menos positivo para a companhia colombiana, a Ecopetrol lançou o seu plano de negócios de 2020, que foi bastante elogiado pelo banco BTG Pactual, destacando a sua abordagem mais realista em comparação com o plano divulgado em 2010.
A companhia alegou que o foco está apenas nos campos mais lucrativos (notadamente no Mar da Colômbia e no Golfo do México) e as estimativas de produção para 2020 estão em 870 mil barris de petróleo por dia, em comparação com 1,3 milhão de barris por dia esperado no Plano de 2010. Em meio às novas premissas, o escopo de crescimento da produção é mais limitado do que antes, com um guidance de crescimento de cerca de 1% a 2% ao ano.
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A desalavancagem, assim como no caso da Petrobras, é uma das metas da Ecopetrol, em meio aos desinvestimentos em ativos não-estratégicos. Tanto os desinvestimentos em alguns ativos quanto o foco nos projetos estratégicos são iniciativas muito bem-vindas, destacam os analistas do BTG. “As iniciativas de controle de custos planejados estão dirigindo margem altista para as perspectivas da empresa. Além disso, a Ecopetrol está reiterando o seu foco em manter a sua nota de crédito”, reforçam os analistas.
Por outro lado, o BTG pondera ao dizer que as expectativas de margem de rentabilidade da companhia são um tanto quanto otimistas.
E no caso da Petrobras? Com a sua alavancagem líquida, medida pela relação entre endividamento líquido e patrimônio líquido, fechando em 52% no primeiro trimestre de 2015 contra 48% no quarto trimestre, a Petrobras tem que revisar o seu plano de investimentos. A expectativa é que o novo plano seja divulgado em meados de junho, mas muitos analistas já mostram ceticismo com este plano.
“Apesar de estarmos à espera do novo plano de negócios a ser publicado nas próximas semanas, nós não esperamos um grande corte de capex (investimentos em bens de capital) para 2015, o que pode colocar pressão financeira sobre uma situação financeira já crítica. Portanto, estamos preocupados com o risco de um possível rebaixamento de rating. Além disso, o mercado ainda mostra incerteza com relação à direção dos preços futuros do brent e, nos níveis atuais, exige-se uma série de medidas adicionais e urgentes”, destacou o analista do Bradesco BBI, Auro Rozenbaum, em relatório divulgado logo após serem revelados os números do primeiro trimestre.
As duas empresas enfrentam um cenário bastante desafiador e procuram se reinventar. Os próximos passos estão prestes a serem dados e vão determinar o rumo das duas petroleiras nos próximos anos. Enquanto isso, os investidores olham mais desconfiados para a Petrobras e veem com melhores olhos o plano de negócios da Ecopetrol. Agora, é esperar para ver se o plano de negócios da Petrobras será animador – ou se não refletirá o cenário de dificuldades pelo qual passa a estatal brasileira.
