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SÃO PAULO – Embora considere os cortes de capacidade interna positivos para as ações da Gol (GOLL4), o BTG Pactual considera que ainda é “muito cedo para comprar as ações” da companhia, visto que é preciso esperar pela recuperação da rentabilidade da empresa do setor aéreo.
“Enquanto uma melhor perspectiva de oferta e demanda aumente a possibilidade de valorização para 2013, no curto prazo o impulso ainda está sem brilho dado os aumentos nos custos”, explicam em relatório os analistas Rodrigo Goes, Renato Mimica, Felipe Nüssli e Samuel Alves.
O aumento dos custos (preço do combustível, taxas de aeroportos) e a elasticidade dos preços ainda ofuscam, segundo os analistas, um crescimento mais robusto da receita. “Esperamos que a margem operacional da Gol apresente queda de aproximadamente 10% no terceiro trimestre”, afirmam.
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Desta forma, a equipe de análise optou por manter a recomendação neutra para GOLL4, com um preço-alvo de R$ 13,00 – o que representa um upside de 28,7% frente ao fechamento da última segunda-feira (29).
Estratégias diferentes, mas menor capacidade
Os últimos dados mensais da Anac (Agência Nacional de Aviação Civil) demonstraram que a capacidade da mercado interno diminuiu na comparação anual pela primeira vez em mais de seis anos. Na análise por empresas, o crescimento da Gol tem seguido caminhos diferentes de sua rival TAM, mas ambas mostram desaceleração da oferta unitária, com a Gol cortando a capacidade doméstica em 5% e a Gol em 11%.
A demanda da TAM cresceu 15% na comparação anual, enquanto a demanda da Gol recuou 7% na mesma base de comparação. Os números refletem, no ponto de vista dos analistas, em diferentes estratégias de preços.
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Enquanto isso, os analistas destacam que as companhias de menor porte ganham mais espaço. A Avianca teve crescimento de 6%, a Azul de 22% e a Trip de 27%. Para eles, essas companhias devem continuar a aumentar substancialmente a capacidade.
