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SÃO PAULO – Incorporando o resultado do quarto trimestre e reduzindo projeções para o exercício previsto em 2012, a Ágora Corretora decidiu rebaixar a recomendação para as ações preferenciais da Petrobras (PETR4). O call da corretora para os papéis da petrolífera passou de compra para manutenção.
Além disso, o preço-alvo previsto para dezembro deste ano também foi cortado, passando de R$ 35,50 para R$ 31, o que indica um potencial teórico de valorização para 26,63%, ante o fechamento registrado em 24 de fevereiro.
Produção estável
De acordo com o analista Luiz Otávio Broad, a produção de petróleo da estatal deve se manter estável durante 2012. Com um preço médio projetado de US$ 100 para o barril de Brent, os resultados seriam pressionados. Outro fato que pode contribuir para essa piora é a alta estimada para a importação de derivados, que estão com defasagem no mercado interno.
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Esse cenário, aliado à possibilidade de a gasolina e o diesel não sofrerem reajuste neste ano, fazem com que a Ágora espere um Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) em R$ 61,9 bilhões no acumulado do ano, o que representa uma queda de 0,5% frente a 2011. Já o lucro líquido viria 8,7% menor, em R$ 30,2 bilhões, mas essa projeção pode mudar dependendo da taxa de câmbio.
Call de compra pode voltar no final do ano
Já para o próximo ano, a corretora parece mais otimista. Novas plataformas da Petrobras devem entrar em operação, o que impulsionaria o volume extraído. Além disso, os combustíveis comercializados pela empresa têm previsão de aumento em 14% e 15,5% em seus preços, no diesel e na gasolina, respectivamente.
Por fim, o nível de investimentos deve se manter estável, em US$ 224,7 bilhões para o período entre 2011 e 2015. Portanto, Broad afirma que, ao fim de 2012, pode voltar a recomendar a compra das ações. “[As ações da Petrobras] estão atrativas para um investimento visando o longo prazo, em função das perspectivas positivas”, diz.
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Confira as projeções da Ágora para a Petrobras:
| (em R$ milhões) | 2011 | 2012E | 2013E |
| Receita líquida | 244.176 | 250.002 | 279.249 |
| Ebitda* | 62.246 | 61.945 | 78.997 |
| Margem Ebitda** | 25,5% | 24,8% | 28,3% |
| Lucro líquido | 33.110 | 30.218 | 34.281 |
*Lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização
*Ebitda sobre receita líquida, em porcentagem
