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SÃO PAULO – A incorporadora e construtora Trisul (TRIS3) registra uma expressiva alta de 48,72% no acumulado do ano de 2013, em um período em que o Ibovespa registra uma queda de 11,50%.
Entretanto, mesmo representando uma das maiores valorizações do ano, os analistas da Empiricus – que atribuem a recuperação à uma expectativa de recuperação após assumir um preço “vil” na bolsa – veem espaço para maiores altas, podendo subir além dos 50% em 2013.
“Mesmo representando uma das maiores valorizações do ano, entendemos o comportamento apenas como parte de processo mais vigoroso de caminhada em prol de precificação alinhada a fundamentos mais sólidos”, apontam os analistas da casa de research.
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Eles apontam para os fundamentos da Trisul, destacando que, mesmo com essa alta, o papel da companhia é negociado abaixo do seu valor patrimonial, a uma razão de 0,7 vez ante uma vez da média dos seus pares, enquanto está negociada a 0,45 vez do seu valor de liquidação.
Em meio aos menores temores de restrição de liquidez, com a relação dívida líquida sobre o patrimônio atingindo os 114% no primeiro trimestre, o que ainda é alto, mas inferior a de diversas incorporadoras, os analistas não veem mais razão para tamanho desconto.
Assim, avaliam, em meio à recuperação dos fundamentos históricos, estancada a queima de caixa e um processo gradual de recuperação de margens e ROE (retorno sobre o patrimônio líquido), o apreçamento conforme um “distressed assets” (ativos bastante depreciados por razões relacionadas à companhia e não por condições de mercado) parece indevido aos olhos dos analistas.
