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SÃO PAULO – O HSBC avalia que a Odontoprev (ODPV3) tem um modelo de negócio “incomparável”, que permite à empresa sustentar um crescimento de dois dígitos, ao mesmo tempo em que atinge um índice de distribuição de dividendos de cerca de 100%.
O banco reiterou a companhia como sua preferida do setor de saúde, por considerar que está bem posicionada para a possível recuperação econômica esperada para o próximo ano. A equipe elevou o preço alvo de R$ 12,50 para R$ 13,50, com recomendação “overweight”, isso é, com retornos acima da média para as ações.
“A empresa tem vantagens competitivas sustentáveis em termos de capacidade de distribuição e de custos, dado seu sistema de TI e metodologia de administração de custos incomparáveis”, escreveram os analistas Luciano Campos e Caio Moscardini, em relatório.
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Eles realçam que a OdontoPrev é líder no mercado de seguro odontológico privado e que apresenta rápido crescimento e baixa penetração.
Os analistas acrescentam que a companhia demonstrou poder de colocação de preços e disciplina de preços, os quais têm sustentado um crescimento saudável, aliado à expansão da margem e índice de distribuição de dividendos de 100% ao longo dos últimos cinco trimestres consecutivos.
2012: Um ano difícil
De acordo com Campos e Moscardini, este ano foi desafiador para todas as empresas do setor e o crescimento do volume da OdontoPrev foi prejudicado. Ainda assim, continuou positivo, ao passo que alguns dos principais concorrentes registraram perda de volume.
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Eles adicionam que, ainda durante 2012, a Odontoprev continuou a fazer progressos na integração com o Bradesco, por meio da melhoria dos sistemas, introdução de novos produtos e desenvolvimento dos processos comerciais, explorando melhor os canais de distribuição disponíveis no Bradesco.
“Apesar de ser um processo contínuo que provavelmente irá evoluir durante vários anos, estamos otimistas, pois o progresso já alcançado posicionou a Odontoprev como uma das mais bem preparadas para alavancar a recuperação econômica esperada em 2013”, analisa a dupla do HSBC.
Pela projeção deles, a empresa registrará taxa de crescimento anual da receita de 17% de 2011 a 2016, dividida aproximadamente entre uma contribuição de 9,3% dos volumes e de 7,2% dos preços. Adicionalmente, a equipe acredita que a companhia deverá atingir, mas não superar, uma margem EBITDA de 30% nos próximos anos.