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SÃO PAULO – A Link Investimentos revisou seu modelo de projeções para os bancos Bradesco (BBDC4) e Itaú Unibanco (ITUB4), além de Itaúsa (ITSA4), incorporando as novas premissas macroeconômicas e de custo de capital. Também foram apresentados os novos preços-alvo para o final de dezembro de 2010.
Segundo a corretora, as perspectivas para o setor são positivas: “reiteramos nosso otimismo com o crescimento do crédito nesse segundo semestre devido à melhora do cenário macroeconômico. Esperamos que o volume total de crédito do sistema financeiro nacional avance em torno de 10% a 11% em 2009 e 20% a 22% em 2010”, disse.
O novo target para as ações do Bradesco é de R$ 45,90 ao final do próximo ano. Já os preços-alvo de Itaú Unibanco e Itaúsa são de R$ 46,50 e R$ 14,20 por papel. A recomendação para as três instituições é de compra.
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Bradesco
Para o Bradesco, a Link destaca que o banco deverá continuar focado no crescimento orgânico para diminuir sua distância em relação aos líderes do setor. “Acreditamos que este crescimento se dará com a abertura de novas agências, segmentação de clientes e aumento do cross-selling”, avaliou.
De acordo com os analistas, outro ponto positivo é a política de pagamento de dividendos mensais, que deve continuar estável. Além disso, na avaliação da Link, o Bradesco está bem posicionado para aproveitar a recuperação do crédito na segunda metade desse ano, mas a inadimplência deve deteriorar no terceiro trimestre.
A aquisição do Ibi conta pontos para o banco. Apesar de relativamente pequeno, o Ibi possui um valor estratégico no crédito ao consumo, segundo informou a Link.
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Itaú Unibanco
“Um dos grandes diferenciais do banco que o tornará ainda mais competitivo são os ganhos de sinergia obtidos na fusão (do Itaú com o Unibanco)”, avaliaram os analistas.
Para a Link, a aquisição de 30% da Porto Seguro também foi positiva para o Itaú Unibanco e deve alavancar o cross selling de seguros de auto e financiamento – cabe destacar que esta operação ainda não está incorporada no modelo da corretora.
Itaúsa
Por fim, os analistas acreditam que o principal driver de valor da ação da Itaúsa continua sendo a performance das ações do Itaú Unibanco. “O papel é ainda mais atrativo à medida que seu dividend yield historicamente superou o de Itaú”, concluiu a Link.
