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SÃO PAULO – Incorporando o resultado do terceiro trimestre em sua metodologia de avaliação, a equipe do HSBC elevou o preço-alvo esperado ao final de 12 meses para as ações da Amil (AMIL3) de R$ 21,00 para R$ 22,50, o que indica um upside de 28% em relação ao fechamento desta terça-feira (23). Por conta do potencial de valorização estar acima da “zona neutra” considerada pelo banco, situada entre 1% e 21%, a recomendação overweight foi mantida.
Apresentado na última semana, o desempenho da companhia entre julho e setembro teve como principal destaque positivo o índice de sinistralidade médica (MLR) ajustado, que caiu de 74,3% para 72,2% na comparação com o segundo trimestre do ano, resultado melhor do que os 73,8% estimados por Luciano Campos, analista que assina o relatório do banco. “A melhoria no controle de custos médicos no 3T10 pode indicar uma melhora significativa atingida com a base de clientes da Medial”, afirma Campos.
Além disso, ele explica que a sazonalidade típica de custos médicos costuma colocar o segundo e o terceiro trimestres como os mais difíceis em termos de pressões de custo. “Se a sazonalidade for mantida, podemos ver melhores resultados da Amil no 4T10 e 1T11”, explica o analista do HSBC. Contudo, ele deixa claro que esses custos médios são “voláteis e cíclicos por natureza”, colocando um teor de cautela nesse viés considerado positivo à Amil.
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Maiores receitas para 2011
Além dos melhores números de MLR, Campos incorporou em seu modelo de precificação os quase 132 mil associados da Saúde Excelsior, adquirida pela Amil na metade de setembro. Com isso, suas projeções para a receita líquida sofreram leve evolução para os próximos anos. A nova receita líquida esperada para o biênio 2011-2012 é de R$ 8,65 bilhões e R$ 9,51 bilhões, alta de 4,8% e 4,1%, respectivamente, em relação à estimativa anterior, mostra o analista.
