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SÃO PAULO – Depois de seu lucro líquido disparar durante o quarto trimestre, a RaiaDrogasil (RADL3) se consolidou como líder do ranking da Abrafarma (Associação Brasileira de Redes de Farmácias e Drogarias), chegando a 9% de market share durante 2011. O BB Investimentos acredita que há espaço para mais expansão, e relativiza a alta dos gastos no período.
A equipe do analista Nataniel Cezimbra lembra que as despesas gerais e administrativas foram superiores entre outubro e dezembro, principalmente por conta dos custos de integração da Droga Raia e da Drogasil. A abertura de um centro de distribuição em Goiás também teria pressionado o balanço.
No entanto, o BB lembra que a rentabilidade foi garantida após uma diversificação no mix de vendas. A participação dos medicamentos genéricos foi de 9,6% a 10,8% em 12 meses, e esse produto favorece a margem bruta, ou quanto da receita líquida se traduz em lucro operacional.
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Com essa melhora na eficiência – o que Cezimbra afirma ser ótimo em meio a uma integração – e a utilização do capital de giro para negociar melhores taxas com fornecedores, o Ebitda (geração operacional de caixa) continuou crescendo, mesmo com a evolução dos gastos.
Por fim, durante o processo de fusão, a RaiaDrogasil pretende abrir 130 novas lojas, com uma parte delas em mercados novos – Bahia, Mato Grosso e Mato Grosso do Sul -, que devem ser beneficiados pelo centro de distribuição goiano. A corretora espera essa expansão orgânica, tendo colocado o preço-alvo de RADL3 em revisão.
