Credit Suisse rebaixa a recomendação de Cielo e Redecard para neutra

SÃO PAULO – O Credit Suisse acredita que as ações tanto da Cielo (CIEL3) como da Redecard (RDCD3) alcançaram o máximo de sua rentabilidade acima do Ibovespa ao fim do quarto trimestre de 2011. O banco afirma, em relatório da equipe coordenada por Marcello Teles, que a forte alta observada em 2011 e o aumento da competição no setor reduziram o potencial de alta dos ativos.

Por conta dessa mudança de análise, a recomendação para os papéis foi reduzida de outperform, ou desempenho acima do mercado, para neutra. Agora, o preço-alvo para CIEL3 até dezembro é de R$ 54, indicando um potencial teórico de valorização de 10,8% frente à cotação de 4 de janeiro. Já para RDCD3, o upside é de 15,29%, se atingir o objetivo de R$ 34.

Desaceleração e concorrência
Para o Credit Suisse, o enfraquecimento da atividade brasileira e o ambiente de menor crescimento dos serviços em geral fizeram com que os últimos três meses de 2011 fossem mais fracos do que o esperado. O volume de faturamento da Redecard, por exemplo, deve vir com 16% de alta anual, contra uma expansão de 30% no mesmo período de 2010, enquanto o da Cielo aumentaria em 21% na mesma comparação.

Para 2012, a previsão é exatamente de um desaquecimento da indústria – anteriormente, o avanço era estimado em 20%, e agora, em 19%. Por causa disso, o banco acredita que novidades no mercado podem fortalecer a concorrência no setor de pagamentos. A chegada do Santander (SANB11) faria com que as duas empresas que dominam o negócio entregassem 10% de fatia de mercado ao novato até o fim de 2013, e não mais 2015 como era dito antes.

A renegociação de contratos abre as portas para que mais instituições possam adentrar o mercado após lançarem suas operações com cartões. E elas seriam beneficiadas pelo fato de mudanças regulatórias muito intensas provavelmente não estarem a caminho, já que o fim da exclusividade acabou recentemente.

Por fim, o Credit explica que a possibilidade de os resultados virem acima do esperado seria apenas aconteceria apenas no caso de um movimento de corte de gastos das empresas. O aumento de margem seria mais provável no caso da Redecard, já que um plano de menores despesas já está em curso na empresa.

Confira as projeções do Credit Suisse para o quarto trimestre de Cielo:

*Geração operacional de caixa

Confira as projeções do Credit Suisse para o quarto trimestre de Redecard:

*Geração operacional de caixa

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