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SÃO PAULO – As ofertas de ações voltaram a se intensificar na última semana, quando três companhias publicaram seus termos referentes aos seus IPOs (Initial Public Offering). A Brazil Pharma, cujo período de reservas terá início na próxima terça-feira (14), é uma delas. Antes de optar pelo investimento na companhia, é importante conhecê-la.
“Nossa filosofia de gestão é claramente definida no nosso planejamento estratégico e baseada no foco em resultados, rígido controle de custos, estruturas organizacionais enxutas, desenvolvimento de talentos, ética empresarial e boas práticas de governança corporativa”, escreve em prospecto.
Fundada em dezembro de 2009, a empresa está presente em 14 estados e é a líder do País no setor de varejo farmacêutico em número de lojas, conforme dados da Abrafarma (Associação Brasileira de Rede de Farmácias e Drogarias) de 31 de março deste ano, com 663 pontos de venda.
Segundo números do primeiro trimestre deste ano, a companhia obteve R$ 160,77 milhões em receita líquida de vendas. No entanto, a companhia revelou um prejuízo de R$ 2,12 milhões no período, enquanto antes do pagamento de imposto de renda e da contribuição social, era indicado um lucro de R$ 1,16 milhão.
Crescimento orgânico
A Brazil Pharma é dividida em dois focos: operações próprias e rede de franquias. A primeira corresponde por 302 drogarias, “estrategicamente localizadas nas regiões centro-oeste, nordeste e sul do Brasil, as quais apresentam alto potencial de crescimento e menor nível de competição no setor de varejo farmacêutico quando comparadas com a região sudeste”, argumenta a Brazil Pharma.
Considerando-se o exercício social findo em 31 de dezembro de 2010, as receitas brutas de vendas decorrentes das operações próprias da empresa representaram 98,4%, enquanto nos três meses encerrados em 31 de março deste ano o percentual caiu para 97,2%.
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Rede de franquias
Já a rede de franquias possui uma estratégia diferente, com a atuação nos mercados mais competitivos do Brasil, como a região sudeste. Este modo de investimento possibilita a empresa à expor as marcas da empresa aos clientes da região com uma baixa alocação de capital próprio, argumenta.
Ademais, os serviços da rede de franquias são operados exclusivamente sob a marca “Farmais”, de modo a proporcionar condições melhores de negociações com fornecedores – por conta dos ganhos de escala -, maior exposição em mídia e ganhos na utilização de sistemas e no treinamento de funcionários.
Aliás, a Farmais foi adquirida em dezembro de 2010 e faz parte de uma estratégia de aquisições da companhia. Desde a sua fundação, outras redes que foram adquiridas pela Brazil Pharma são a Rede Nordeste de Farmácias, a Rosário Distrital e a Guararapes Brasil, além da assinatura de um contrato de aquisição da rede Mais Econômica, cujos números passaram a ser consolidados no balanço a partir de março deste ano.
BTG Pactual no controle
Tal histórico é influenciado pela presença do BTG Pactual no controle da empresa. Atualmente, a empresa é dividida por alguns fundos de investimento em participações administrados pelo BTG Pactual – Infinity, Lajota e Vincitore -, os quais respondem por 25% do capital social da Brazil Pharma, enquanto o restante é de posse do próprio BTG Pactual.
Após o processo de reestruturação em curso na empresa, os sócios-fundadores serão responsáveis por 33,55% do capital social, enquanto o BTG Pactual terá 49,83% e os fundos, 16,62%.
No entanto, após a oferta de ações – desconsiderando-se os lotes adicional e suplementar – as participações dos sócios fundadores cairão para 24,70%, enquanto o BTG Pactual será responsável por 36,39%. Os fundos ficarão com 14,46%, e os 24,14% restantes serão destinados a outros investidores. Com a colocação integral dos lotes em questão, as participações serão alteradas para 22,62%, 33,6%, 13,23% e 30,55%, respectivamente.
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Deste modo, a companhia acredita possui uma vantagem em relação aos seus concorrentes, ao aliar a participação do BTG Pactual com uma diretoria executiva com experiência em private equity, finanças e fusões e aquisições.
“Acreditamos que esses conhecimentos se complementam e, associados ao histórico de sucesso que já possuem os atuais acionistas em movimentos de consolidação de mercados, nos posicionam como a empresa com maior potencial de crescimento orgânico e inorgânico do mercado brasileiro de rede de drogarias”, indica o prospecto.
Vantagens comparativas
No quesito crescimento orgânico, a empresa exalta o conhecimento regional dos sócios-fundadores, o que permite selecionar os melhores pontos de venda e a escolha do mix de produtos adequado para cada região do País.
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Apenas em 2010, o número de lojas em operações próprias registrou um incremento de 36,8%, enquanto as redes de drogarias associadas contabilizou alta de 10%. Consequentemente, 62,6% das lojas próprias da Brazil Pharma ainda não atingiram seu estágio de maturação, o qual geralmente é alcançado com três anos de funcionamento.
Já o crescimento orgânico preza pela manutenção das características originais da rede adquirida, inclusive dos gestores operacionais e do sócio-fundador, os quais já possuem o conhecimento do empreendimento.
O crescimento é focado em regiões menos saturadas e com maior potencial de crescimento, revela o prospecto. Este posicionamento permite à empresa conceder descontos menores nos produtos e, assim, sustentar uma margem de rentabilidade mais alta.
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Ademais, a grande participação de genéricos nas vendas da empresa – 24,1% no primeiro trimestre deste ano e 22% em 2010 – é outro item apontado como uma vantagem em relação aos concorrentes, já que oferece margem de rentabilidade maior quando comparado aos medicamentos de marca.
“Na medida em que muitas patentes de diversos produtos de alto volume de vendas sejam extintas entre 2011 e 2012, acreditamos que a venda de medicamentos genéricos deverá ser cada vez mais representativa do total de vendas do mercado brasileiro de medicamentos e em nossas operações próprias”, prevê.
Estratégias de crescimento
Para atingir o crescimento desejado, a empresa pretende consolidar a liderança nos mercados em que atua – sendo este o principal foco no crescimento orgânico – e adquirir outras redes de drogarias, que devem seguir alguns requisitos, como uma posição de liderança em sua região, atuação em mercados menos saturados, mas com alto potencial de crescimento e um potencial de expansão mal explorado.
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Além do mais, tais empresas devem deter elevadas margens de rentabilidade e possibilitar a obtenção de sinergias de venda, de distribuição, operacional e administrativa com alguma loja própria da Brazil Pharma.
Quanto às lojas existentes, a intenção da empresa é aumentar os resultados das vendas e das margens de rentabilidade através do lançamento de novos produtos, em um processo que contará com a exploração de venda de espaço publicitário nos pontos de venda, desenvolvimento de programas de fidelização, ampliação de linhas de produtos exclusivos – que serão compostas por produtos voltados à classe C nos segmentos de saúde, higiene, beleza e bem estar, entre outros.
Por fim, a estratégia de crescimento será acompanhada pela busca da eficiência comercial e operacional, com a integração das atividades administrativas.