China está desacelerando mais rápido do que o esperado, diz Citigroup

SÃO PAULO – Após a bolha das pontocom em 2001 e a crise do subprime iniciada no ano passado, aumenta-se a preocupação do mercado acerca de um novo colapso, só que desta vez brotado no oriente: a desaceleração do crescimento econômico chinês.

Neste panorama, o Citigroup divulgou relatório analítico nesta terça-feira (5), após o presidente da China, Hu Jintao, deixar claro em seu discurso preocupações em torno do dilema entre crescimento e inflação.

Crescimento desacelera

De acordo com o banco norte-americano, o crescimento econômico da China mostrou nos últimos meses uma deterioração drástica, num ritmo mais acelerado do que o mercado projetava anteriormente.

Fundamentando sua análise, o Citigroup cita dois indicadores econômicos referentes ao último mês de junho: o PMI (Purchasing Manager Index), índice que mede o nível de atividade industrial, e o consumo de eletricidade chinês.

Quanto ao primeiro, os analistas destacam a queda consecutiva nos três meses anteriores, tendo agora o indicador atingido o patamar mais baixo desde que começou a ser publicado em 2005.

Já em relação ao segundo, o mesmo registrou recuo de 8%, frente ao reportado no mesmo período de 2007. A queda acumulada nos cinco primeiros meses, na mesma comparação anual, é de 14%, preocupando a instituição financeira nova-iorquina, pois o consumo de energia elétrica na China corresponde geralmente a 1,2x-1,3x o crescimento do PIB.

Encruzilhada iminente

Num trade-off entre preços galopantes e crescimento econômico, o governo chinês divide-se sobre qual rumo será tomado para a política monetária.

Para os analistas, as autoridades locais foram pressionadas recentemente pelos Jogos Olímpicos de Pequim, que iniciam no próximo dia 8, e pelo declínio contínuo do mercado de capitais, que atualmente opera com a maior desvalorização acumulada em 2008 dentre as praças ao redor do mundo.

Consumo e crédito em foco

O banco norte-americano aponta que este cenário pessimista não é apenas gerado pelas exportações declinantes, mas também pelo início de uma desaceleração do consumo no território chinês, através da queda nas vendas de automóveis nos primeiros cinco meses do ano e o desmoronamento da confiança do consumidor sínico, que atingiu o nível mais baixo desde junho de 2005.

Apesar do consumo decadente, os analistas crêem que a China não se encontra num ambiente de contração do crédito, mesmo com a recente elevação da taxa do depósito compulsório. Entretanto, o Citigroup acredita que as pequenas e médias empresas não conseguem os financiamentos que necessitam. Neste dilema, a instituição aponta uma solução: empréstimos dedicados às pequenas e médias companhias.

Ajustando o modelo do PIB

Com menor consumo e exportações declinantes, uma das alternativas possíveis para a China manter seu crescimento econômico é através da elevação dos gastos estatais que, na projeção do banco norte-americano, ocorrerá por meio de:

• Reconstrução das áreas afetadas pelo terremoto ocorrido em maio deste ano;
• Extensão e modernização da capacidade ferroviária;
• Desenvolvimento de metrôs nas áreas urbanas;
• Aprimoramento do sistema de transmissão de energia;
• Construção de uma infra-estrutura rural;
• Amparo à população, através de seguros sociais;
• Programas habitacionais.

Oferta energética escassa

Projetando um horizonte pessimista, os analistas do Citigroup acreditam que o crescimento econômico não poderá ser estimulado sem que ocorra primeiro um aperfeiçoamento do sistema fornecedor da energia necessária para esta retomada.

Por último, com a inflação crescente no país, a energia elétrica torna-se cara, diminuindo a perspectiva de recuperação chinesa nos próximos meses.

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