Banif retira papéis da TIM de portfólio recomendado para o mês de junho

SÃO PAULO – Com um panorama sobre as principais questões que influenciarão o desempenho das ações brasileiras, o Banif listou 11 ativos que devem se beneficiar da recuperação da economia nacional, com perspectivas de bom desempenho ao longo do sexto mês de 2010.

A equipe realizou apenas uma alteração na carteira deste mês, com a exclusão da TIM (TCSL3) do portfólio. Em maio, a carteira da corretora teve desvalorização de 3,18%, desempenho melhor que a queda de 6,64% registrada pelo Ibovespa.

Como o banco acredita que o melhor posicionamento atualmente continua a ser a defesa, quase nenhuma mudança foi feita nas recomendações. A saída da TIM justifica-se por ter sido a ação que mais ganhou no último mês dentro do índice. Os analistas transferiram o peso dos papéis da operadora para a CSN, que ganhou relevância de modo que o setor de siderurgia tenha proporção semelhante no portfólio e no Ibovespa. 

Assim, apenas os setores de energia elétrica e varejo têm exposição maior na seleção de investimentos do que no índice, ressaltam os analistas.

Preocupação se espalha pela Europa…
Para Oswaldo Alcântara Telles Filho, que assina o relatório do banco, o mês de junho ainda será marcado pela volatilidade e a tensão. A única diferença em relação ao mês de maio é que agora o Ibovespa deve ficar sem tendência, a menos que alguma notícia positiva desponte no horizonte. Embora a previsão de que a Grécia iria continuar a preocupar os investidores estivesse correta, o Banif não esperava que toda a Zona do Euro, com destaque para os PIIGS (Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha), ficaria em foco. 

O Banif destaca que a economia da Zona do Euro, no entanto, não apresenta fraqueza em seus principais países e medidas de austeridade fiscal já foram anunciadas na Itália, na Espanha e em Portugal. Por outro lado, o crescimento deve continuar modesto nos próximos anos, e o risco de revisão de ratings continua presente, em especial para o setor bancário. Além disso, traz impacto negativo também a percepção de que o endividamento dos países deve se estabilizar, mas em níveis altos. 

… mas outras regiões continuam a crescer
Nas outras regiões, as notícias são um pouco melhores. Nos Estados Unidos, o Fed elevou a estimativa de crescimento dos EUA para 3,5% em 2010, o que na visão do Banif sugere que a recuperação irá continuar. Para o Brasil e a China, o crescimento também continua a ser forte. Para o ano fiscal de 2010, os analistas acreditam que o PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro irá aumentar em 7%.

Para que a perspectiva de deterioração da inflação não se prolongue, o banco aposta também em elevação da Selic em 0,75 ponto percentual na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), cuja decisão será divulgada na quarta-feira (9). 

Confira as recomendações com classificação Long ou Overweight^*:

Bradesco
Os analistas destacam que o forte resultado divulgado pelo banco referente ao primeiro trimestre deve continuar assim ao longo do ano. Segundo eles, do total do lucro líquido, um terço foi representado pelo segmento de seguros, o qual deve continuar robusto em 2010. Já o risco fica por conta de aquisições caras.

CSN
Com relação à siderúrgica, os analistas apontam três importantes catalisadores. O primeiro deles é a recuperação aparente do consumo de aço no mercado interno. Além disso, também foi ressaltado que a companhia está em uma posição privilegiada entre seus pares por ser uma produtora de baixo custo devido aos ativos de minério de ferro. E, por fim, os analistas lembram que a companhia planeja aumentar sua unidade de minério, com possibilidade de agregar valor com a listagem em bolsa separadamente.

Em relação aos riscos, o Banif destaca dois principais: redução do volume de vendas para a indústria automobilística após o fim do período de isenção de IPI (Imposto sobre Produtos Industriais) e atrasos ou custos excessivos no seu plano de expansão. Nesse ponto, os analistas destacam que a CSN já recorreu a compras de terceiros para aumentar a oferta e o market share, o que é visto como positivo mas insustentável no atual cenário de preços do aço. 

Drogasil
Na visão do Banif, o forte crescimento no mercado de farmácias deverá continuar a impulsionar as vendas da Drogasil. Somado a isso, os analistas acreditam que a forte posição de caixa da empresa lhe dá a opção de fazer aquisições estratégicas. Por outro lado, a redução na margem de lucro da companhia é um risco para os papéis. 

Guararapes
Os analistas ressaltaram positivamente que as vendas em mesmas lojas da empresa mostraram uma recuperação na segunda metade do ano passado, o que continuou a ser observado no resultado do primeiro trimestre de 2010. Paralelamente, o Banif destaca que a Guararapes planeja abrir 15 novas lojas em 2010 e 15 em 2011, o que representa um crescimento de 14% e 12%, respectivamente. Por outro lado, o analista destaca como riscos a baixa transparência da administração da companhia e a pouca liquidez das ações.

Hering
Também destacando bons números operacionais, o Banif ressaltou que a Hering apresentou bom crescimento nas vendas em mesmas lojas nos três primeiros meses de 2010, numa performance “impressionante” de crescimento que vem desde 2008. Por outro lado, a contínua apreciação dos preços das ações da Hering no último ano representam um risco para esse investimento. 

Petrobras
Apesar das recentes quedas, os analistas acreditam que o calendário de decisões em relação à capitalização está mais claro, já que os acionistas irão reunir-se no dia 22 de junho para discutir o assunto. A conclusão do processo, esperada para julho, pode trazer recuperação para as ações, embora o Banif destaque que os investidores podem agir em antecipação ao término do processo. 

Os riscos envolvem o cenário político em ano eleitoral, além da necessidade de algumas decisões pelo Congresso para a finalização do processo de capitalização.

Tegma
O Banif avalia que o momento econômico favorável para o Brasil deverá fortalecer e continuar impulsionando o setor de serviços logísticos, bem como a indústria automotiva.  Além disso, os analistas esperam que a companhia continue distribuindo cerca de 80% de seu lucro na forma de dividendos, o que gera um dividend yield de cerca de 7% a 8%. Para a Tegma, também, o risco fica por conta de uma possível redução no volume de vendas de imóveis com o fim da isenção de IPI. 

AES Tietê
A AES Tiête reportou bom resultado para o primeiro trimestre deste ano, ao mesmo tempo em que anunciou pagamento imediato de R$ 238 milhões, equivalente a 100% de seu lucro. No entanto, a companhia precisa aumentar em 400 megawatts sua produção para satisfazer os termos do acordo com o governo de São Paulo. Nessa caso, os novos projetos podem vir a ser menos lucrativos, o que indica um risco para esse investimento.  

Tractebel
O atual preço do papel apresenta um upside atrativo em relação ao target do Banif. Ademais, o analista destaca que os projetos de energia hidrelétrica existentes, bem como os que estão em construção, deverão oferecer maior lucratividade do que os novos projetos que estão sendo leiloados pelo governo. Como risco, o Banif aponta para aquisição de fatia da usina de Jirau por uma preço acima do estimado pelo mercado. 

Vale
“A melhor opção para quem pretende aumentar sua exposição ao minério de ferro”, definiram os analistas do Banif. Eles ainda ressaltaram que o aumento do minério de ferro deve ser de 35% na próxima negociação, e que os resultados do segundo trimestre trarão o impacto do reajuste de 90% na última negociação. Além disso, a Vale ainda tem capacidade de aumentar seu volume de produção. 

Por outro lado, as medidas de aperto na China podem levar a volumes e preços menores. A Vale também é impactada pela crise da dívida na Europa, o que levou a uma depreciação de suas ações em 18% desde o pico alcançado no dia 14 de abril. O Banif vê esse fator como oportunidade, mas relembra que a China e a Europa podem levar a companhia a andar de lado por algum tempo. 

Vivo
Para a empresa de telefonia, os analistas destacam que o preço das ações deve continuar a avançar em meio a “novela” envolvendo Portugal Telecom e Telefónica, que disputam a Brasilcel, controladora da Vivo. Por outro lado, caso essa briga continue por um longo período, a performance operacional e o planejamento futuro da companhia podem ficar comprometidos.

Confira as recomendações com classificação Short^**:

Lojas Renner
Segundo o Banif, embora a companhia tenha boa administração e governança corporativa, o modelo de previsões dos analistas não conta com boa perspectiva de valorização das ações da companhia. Nos últimos 12 meses, os papéis da Totvs registraram valorização de 91%, enquanto o Ibovespa acumula ganhos de 17%. Por isso, os analistas destacam que um movimento de realização de lucro pode acontecer em junho.

* Empresas com recomendação overweight devem ter performance de 5 pontos percentuais ou mais acima do benchmark.

** Empresas com recomendação underweight devem ter performance de 5 pontos percentuais ou mais abaixo do benchmark.

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