XP ajusta projeções e vê Ibovespa a 155 mil pontos nos próximos 12 meses

A XP ajustou as suas projeções para o Ibovespa de 147 mil pontos ao fim do ano para 155 mil pontos para os próximos doze meses, o que corresponde a um potencial de alta de 14% em relação ao fechamento de agosto.

A equipe de estratégia da casa questiona, após a forte alta da Bolsa brasileira nos últimos dois meses (Ibovespa subiu 3,09% em julho e 6,54% em agosto), uma leve revisão para baixo do lucro por ação pelo consenso e as expectativas de um ciclo de alta de juros, até onde essa valorização pode ir.

Para Fernando Ferreira, Jennie Li, Júlia Aquino e Felipe Veiga, ainda há motivos para ser otimista, já que o cenário global tem dados sinais de melhora com o Federal Reserve provavelmente cortando juros em breve, mas mantém uma posição mais cautelosa em suas carteiras de ações.

Os estrategistas seguem mais concentrados em setores que se beneficiam de ciclos de alta de juros, como Financeiro, Elétricas e Saneamento e Petróleo, Gás e Petroquímicos. O valor justo é calculado como uma média de quatro metodologias: 1) um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF); 2) um modelo de preço sobre lucro (P/E) alvo, que assume um múltiplo de P/E de 9 vezes, ainda abaixo da média histórica de 11 vezes. 3) um EV/Ebitda (valor de uma empresa com o seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) alvo de 5,0 vezes, também abaixo da média histórica de 6,5 vezes, e 4) uma abordagem micro das empresas para depois olhar para o macro, utilizando o preço alvo dos analistas da XP para cada componente do índice.

Sobre agosto, a XP destacou que houve um início de mês turbulento com o Brasil saindo ileso. Na medida em que os mercados se recuperaram em agosto e o Fed indicou juros mais baixos adiante, os fluxos estrangeiros voltaram.

“Em agosto, o fluxo estrangeiro na Bolsa foi positivo em R$ 9,7 bilhões. Com isso, a Bolsa obteve sua melhor performance mensal em 2024, com o Ibovespa subindo 6,5% em reais e dólares e recuperando as perdas do primeiro semestre. Setorialmente, com a queda nas taxas de longo prazo, vimos uma recuperação de papéis mais cíclicos como Construção Civil e Varejo”, avaliaram.

Olhando para frente, fatores específicos são os principais determinantes dos retornos próximos as eleições nos EUA.

A XP ressalta que dados históricos não sugerem um impacto grande das eleições americanas na Bolsa brasileira sendo que, na realidade, eventos específicos, como a Crise de 2008 e a Covid, foram fatores que influenciaram mais o movimento dos mercados durante os períodos eleitorais.

Olhando o cenário doméstico, até agora, a expectativa de taxas mais altas no Brasil não impactou o rali nas ações brasileiras, já que o ciclo projetado deve ser curto (estimativa da XP de alta de 150 pontos-base) e os juros de longo prazo caíram recentemente.

Mas, daqui adiante, a questão é como isso pode afetar os fluxos para a Bolsa, aponta, com a questão sobre se os fluxos estrangeiros continuarão com a queda de juros nos EUA e se os investidores domésticos vão sair da Renda Variável em meio à taxas de juros domésticas mais altas, como já foi visto em agosto.