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(Bloomberg) — A invasão dos EUA na Venezuela e as tensões em torno dos planos de Donald Trump para a Groenlândia voltaram a colocar o foco nos gastos militares globais, dando novo impulso às ações de defesa na Europa.
Um índice da Bloomberg com empresas europeias de defesa subiu 10% desde o início do ano, ganhando força após a captura do presidente Nicolás Maduro pelo exército dos EUA no fim de semana. A geopolítica está firmemente no radar dos investidores, já que Trump não descarta o uso da força militar para adquirir a Groenlândia, escalando uma disputa com a Dinamarca, também membro da OTAN.
“Tomando o exemplo do episódio venezuelano, é um evento latino-americano, mas que reforça a ideia de que a segurança dos EUA pode se tornar mais transacional e unilateral, até mesmo em relação aos aliados”, disse Saima Hussain, analista da Alphavalue, à Bloomberg Television. “Isso significa que a Europa entendeu que precisa ser capaz de agir com ou sem o apoio dos EUA.”
O índice de defesa da Bloomberg subiu 73% em 2025, impulsionado por um aumento nos gastos governamentais que alimentou a alta das ações. O setor rapidamente se tornou fundamental para o mercado geral, gerando cerca de 12% dos retornos do Stoxx Europe 600 no ano passado, a maior contribuição depois dos bancos.
A intervenção dos EUA na Venezuela “é mais um dado em um mundo mais intervencionista e menos previsível”, disse Aneeka Gupta, diretora de pesquisa macroeconômica da WisdomTree. Os gastos militares europeus provavelmente permanecerão elevados por mais tempo, e os investidores tendem a ver a defesa como um tema estrutural, e não cíclico, acrescentou.
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Para os contratantes de defesa da região, o benefício deve vir dos orçamentos e prioridades nacionais, disse Gupta. “Episódios como o da Venezuela tendem a endurecer a determinação política para cumprir ou superar a meta da OTAN de 2% do PIB, reabastecer munições, investir em poder aéreo e naval, e atualizar capacidades de vigilância e cibernéticas. São justamente as áreas em que muitos grupos europeus de defesa se especializam.”
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No final de dezembro, a Alemanha iniciou um gasto de cerca de € 50 bilhões (US$ 58,4 bilhões) em veículos blindados, mísseis de defesa aérea e satélites, com o objetivo de cumprir seu compromisso de gastos com a OTAN seis anos antes, em 2029. O compromisso do ano passado da maioria dos países da aliança militar de atingir uma nova meta de gastos de 3,5% do PIB em defesa veio em meio à relutância de Trump em continuar financiando os custos militares da Europa.
Estrategistas do Goldman Sachs, incluindo Sharon Bell, estão otimistas com as ações europeias de defesa, esperando que os compromissos fiscais e militares continuem impulsionando o crescimento dos lucros. Uma análise da Bloomberg mostra que o setor aeroespacial e de defesa europeu negocia com desconto em relação ao seu equivalente nos EUA, com base em índices preço/lucro futuros.
Ainda assim, o renovado entusiasmo dos investidores pela defesa elevou as avaliações a níveis caros em relação ao restante do mercado europeu. As altas expectativas de crescimento dos lucros representam um risco que já se manifestou no ano passado, desacelerando a alta na segunda metade do ano. Enquanto isso, um cessar-fogo na Ucrânia provavelmente esfriaria o sentimento, ao menos temporariamente.
Separadamente, Ana Andrade, da Bloomberg Economics, observou que as cinco maiores economias da região provavelmente ficarão abaixo da meta de gastos em defesa devido a pressões fiscais. A Alemanha, graças aos seus níveis mais baixos de dívida, está melhor posicionada para liderar o aumento militar.
No entanto, com a própria OTAN sob ameaça devido a dúvidas sobre as intenções de Trump em relação à Groenlândia, o setor começou o ano novo com alta. A Saab AB foi a primeira dessas empresas a atingir um recorde em 2026, apesar dos alertas dos corretores no ano passado de que o preço alto não deixava margem para erros. A Rheinmetall AG, da Alemanha, continua sendo a principal escolha entre os analistas.
Analistas da Bernstein, liderados por Adrien Rabier, recomendaram ser seletivos e focar em campeãs locais que se beneficiarão dos planos de gastos de seus governos. Eles duvidam que um cessar-fogo entre Rússia e Ucrânia aconteça em breve, embora os investidores devam estar preparados para ver as ações de defesa reagirem a notícias sobre esforços de paz.
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“Cessar-fogo ou não, os gastos precisam acontecer”, escreveu a equipe da Bernstein em nota esta semana. “Os fundamentos serão impulsionados por carteiras de pedidos robustas e orçamentos crescentes. Em 2026, projetamos que o crescimento da receita permanecerá tão forte quanto em 2025 para as grandes empresas.” Eles estimam ganhos de receita de 9% para esse grupo, com as vendas da Rheinmetall acelerando 40%. “Vemos maior espaço para upgrades em Rheinmetall, Thales e Leonardo.”