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SÃO PAULO – Os contratos futuros do Ibovespa referentes ao mês de abril vencerão nesta quarta-feira (16), mas a “rolagem do mês” já teve efeitos sobre a bolsa brasileira nos últimos pregões e vem acentuando a volatilidade do índice no período. Esta sessão marca ainda o vencimento das opções de compra dos contratos futuros do principal índice da bolsa brasileira.
Isso acontece em meio à tradicional disputa entre “comprados” e “vendidos” – entre os que apostam na alta e na baixa do índice – para determinar o andamento das ações, guiadas pelas apostas tomadas anteriomente com relação ao índice futuro.
A destacar: os contratos futuros do Ibovespa são acordos de compra e venda com base nas estimativas do índice para uma data futura. Normalmente, o Ibovespa Futuro possui uma pontuação superior ao índice de ações, já que ele precifica o Ibovespa somado à “ação do tempo” – isto é, a taxa de juros do período. Desta forma, quanto maior o vencimento, maior será a diferença entre a cotação do Índice Futuro e o Ibovespa, assim como quanto mais próximo do vencimento menor será esse “spread”.
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Os investidores tomam as suas posições e, conforme o vencimento do índice se aproxima, os grandes “players” do mercado buscam pressionar o Ibovespa para a direção que for conveniente ao seu contrato. No caso do vencimento do índice, vale ressaltar que, no dia da liquidação é somente financeira, com a posição do investidor sendo automaticamente zerada no dia do vencimento – ou seja, se ele estiver comprado, ele terá a “venda” automática dos contratos e vice-versa.
A tripla combinação perfeita para volatilidade
E, neste sentido, aqueles investidores que apostavam na queda dos contratos do Ibovespa se surpreenderam com a forte alta do índice nas últimas quatro semanas, em meio ao que foi chamado de “rali eleitoral”: o Ibovespa à vista subiu 15,6% entre 17 de março e 7 de abril, atingindo os 52.155 pontos, surpreendo boa parte do mercado, que esperava mais quedas após o índice bater os 44.900 pontos em março.
A percepção não era de recuperação para o índice e diversos analistas acreditavam que o Ibovespa poderia registrar ainda mais quedas. E, no mercado de opções, como muitos chegaram a apostar em um exercício abaixo deste patamar “surpreendente” de 52.000 pontos, a pressão aumenta para que os que apostavam em um menor patamar do índice não fossem exercidos.
Além disso, o vencimento de opções sobre o índice futuro coincidiu com um cenário mais negativo para a China, em meio aos dados ruins de expansão de base monetária, além das expectativas pelos dados do PIB (Produto Interno Bruto) do gigante asiático. Soma-se a isso o feriado prolongado no Brasil, que se estenderá de sexta-feira (18) até a próxima segunda-feira (21), fatores que funcionam como um aditivo de volatilidade, aponta André Machado, operador e professor titular de análise técnica do Instituto Educacional da BM&FBovespa.
“Com essa conjunção de fatores, os investidores esperam aguardar os dados e zerar as posições que possuem”, uma vez que é “difícil operar o índice em dia de rolagem de índice e vencimento de opções, enquanto a próxima quinta-feira já deve ser de baixa liquidez para os mercados”, aponta Machado.
Soma-se a isso o vencimento de opções sobre ações, que ocorrerá na próxima terça-feira (22) logo na volta do feriado de Tiradentes. Esse evento mensal na Bovespa costuma resultar em forte volatilidade nos dias que antecedem o vencimento, sobretudo nas ações com maior liquidez no mercado de opções, como Petrobras (PETR3; PETR4) e Vale (VALE3, VALE5). Na mesma época em que o Ibovespa subiu seus 16%, os papéis PN da petrolífera e da mineradora apresentaram ganhos na faixa de 40% e 17%, respectivamente.
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O que é o Ibovespa Futuro?
Enquanto o Ibovespa à vista é um índice de referência, o Ibovespa Futuro é um ativo real negociado na BM&F. A cotação é expressa em pontos por real, com um ponto equivalendo a R$ 1,00. O preço do Ibovespa Futuro é guiado pelo movimento do Ibovespa – sua cotação – e a proximidade do vencimento do contrato futuro. A tendência do benchmark da bolsa induz ao movimento do contrato futuro e a valorização, contudo, tende a diminuir à medida que a data de vencimento do contrato se aproxima.
Os vencimentos do contrato futuro do Ibovespa ocorrem bimestralmente na 3ª quarta-feira do mês. Já o vencimento de opções sobre ações na Bovespa ocorre mensalmente na 3ª segunda-feira do mês.