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SÃO PAULO – Recomendando venda, o Bank of America Merrill Lynch colocou o preço-alvo das ações da OGX Petróleo (OGXP3) em R$ 1,00 – após o relatório de produção mostrar números “decepcionantes” e um aumento do custo de capital médio para a empresa – complicando a vida financeira da empresa. A antiga projeção era de R$ 5,00.
O valor é bastante abaixo do patrimônio da companhia, hoje em R$ 2,47 por ação. “Nosso preço-alvo e a nossa recomendação de underperform (performance abaixo da média do mercado) estão bastante abaixo do consenso dos outros players do mercado, mesmo após uma série enorme de desapontamentos com a companhia”, avisa. Outros bancos também recomendaram a venda, como o Credit Suisse, cujo preço-alvo é de R$ 2,00, e o UBS, cujas estimativas é de R$ 2,30, também abaixo da expectativa.
Os analistas Frank McGann e Conrado Vegner, do BofA, se mostraram bastante desapontados com a produção do terceiro poço da companhia, que gira em torno de 1,5 mil barris de petróleo por dia – embora os dois primeiros poços estejam bastante próximos da estimativa de 5 mil barris diários. “Por conta dos resultados ruins operacionais e de exploração, estamos cortando as estimativas das produções futuras”, afirmam.
Isso se deve aos poços secos encontrados pela companhia e pelas regiões em que a extração não compensa. A produção de longo prazo, em 2024, agora é estimada em 269 mil barris diários de petróleo contra a projeção de 462 mil barris por dia. “Esses números já assumem a habilidade da companhia em colocar diversos projetos em operação nos próximos anos”, alertam os analistas.
Próximos 12 meses serão importantes
Para eles, os próximos 12 meses deverão ser o período mais importante para a OGX – dada a quantidade de drivers, como o início de diversas operações e a quantificação do potencial dos ativos da companhia. Nesse período, as unidades OSX-2 e OSX-3 devem começar a produzir, a companhia deve emitir novo relatório de reservas, continuar as explorações na bacia do Espirito Santo e no Bloco BS-4.
Todavia, a situação financeira continua sendo uma das principais preocupações do mercado – aumentando o nível de risco percebido por Vegnar e McGann. “O fluxo de caixa de curto prazo eleva o risco de financiamento, transformando a diluição dos minoritários em um dos principais riscos daqui para frente”, destacam.
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Por conta disso, duas alternativas são avaliadas: a venda de ativos e reservas e o financiamento através do mercado acionário. Se a primeira for realizada, será em termos menos vantajosos do que seriam meses atrás, enquanto a segunda traz os riscos de diluição – embora a opção de venda que a empresa tem, obrigando o controlador a injetar US$ 1 bilhão nela ao preço de R$ 6,30.
